Hvad er optionshandel – alt hvad du behøver at vide

Valgmuligheder er en af ​​de mest dynamiske typer tilgængelige handelsinstrumenter. De kan bruges til at spekulere i retning og volatilitet af aktiekurser (eller andre aktivpriser) og til at afdække eller komplimentere andre positioner.

Dette indlæg forklarer, hvad mulighederne er, hvordan de fungerer, og hvordan de kan bruges til at tjene penge uanset markedsforhold.

Hvordan muligheder fungerer

En option er et derivat. Enkelt sagt er derivater kontrakter, der får deres værdi fra et andet finansielt instrument, ofte omtalt som et underliggende instrument. En optionskontrakt giver indehaveren ret, men ikke forpligtelsen, til at købe eller sælge det underliggende instrument til en bestemt pris i fremtiden.

Put- og opkaldsmuligheder

Put-optioner giver indehaveren ret til at sælge den underliggende sikkerhed til en bestemt pris før eller på en bestemt dato i fremtiden.

Opkaldsoptioner giver indehaveren ret til at købe den underliggende sikkerhed til en bestemt pris før eller på en bestemt dato i fremtiden.

Valgmuligheder, der kan udnyttes når som helst inden udløbsdatoen, er ‘amerikanske optioner’. Optioner, der kun kan udnyttes på udløbsdatoen, er ‘europæiske optioner’.

Optioner Handel terminologi

Før du går videre, er det værd at bemærke følgende udtryk, der bruges på optionsmarkedet:

Spotmarked

Markedet for de underliggende værdipapirer / instrumenter.

Spotpris

Den aktuelle pris på det underliggende instrument.

Strike pris

En option giver indehaveren ret til at købe (call-option) eller sælge (put-option) det underliggende instrument til optionens udrykningskurs.

Iboende værdi

En optioners egenværdi er det beløb, der ville blive realiseret, hvis det blev udnyttet til den aktuelle spotpris.

I pengene

En mulighed er i pengene, hvis de har egen værdi. Opkaldsoptioner er i pengene, hvis spotprisen er over udtrædelsesprisen. Put-optioner er i pengene, hvis udtrædelsesprisen er over spotprisen.

Ved pengene

Hvis en udløsningspris på en option er lig med den aktuelle spotpris, er optionen til pengene.

Ud af pengene

Hvis en option ikke har nogen egenværdi, er det pengene ud.

Præmie

Præmien er den pris, du betaler for at købe en option.

Eksempel på handel med optioner

En aktie handler til $ 100. Du køber en option på aktien med en udløbskurs på $ 110, der udløber om tre måneder. Den præmie, du betaler, er $ 2.

Denne mulighed giver dig ret til at købe aktien til $ 10 højere end den aktuelle pris – så den er i øjeblikket ude af pengene og har ingen egenværdi.

Hvis spotprisen stiger til $ 110, er muligheden for pengene. Hvis spotprisen er på $ 110 ved udløb, udløber optionen værdiløs. Du vil derefter have mistet $ 2 præmien.

Hvis spotprisen når $ 112, vil indstillingen være i pengene med en egenværdi på $ 2. Du kan udnytte din mulighed for at købe aktien for $ 110 og derefter sælge den på spotmarkedet for $ 112 og realisere en fortjeneste på $ 2. Men på dette niveau vil du kun bryde lige, fordi du oprindeligt betalte $ 2 for at købe optionen.

Hvis spotprisen når $ 115, kan du realisere en fortjeneste på $ 5 ved at udnytte optionen og sælge aktien. Din nettofortjeneste er $ 3, når du har trukket den $ 2-præmie, du allerede har betalt.

Køb mod salgsmuligheder

En lang optionsposition giver dig ret til at købe eller sælge det underliggende instrument til udrykningskursen. Uanset om du køber en salgsoption eller en købsoption, er din risiko begrænset til den præmie, du betaler.

Indstillinger for kortslutning, også kendt som skrivemuligheder, er meget forskellige. Når du skriver en mulighed, er din fortjeneste begrænset til den præmie, du modtager, mens din ulempe er ubegrænset.

Hvis du skriver en put-option, er din maksimale ulempe lig med strykprisen minus den præmie, du modtager. Hvis du skriver en opkaldsmulighed, er din potentielle ulempe ubegrænset.

Risikoen ved skriftlige optionspositioner kan udlignes ved at have en tilsvarende position i den underliggende sikkerhed. Et skriftligt opkald afdækkes med en lang position, mens et skriftligt sæt er afdækket med en kort position. En skriftlig optionsposition, der er afdækket, kaldes en overdækket position, mens en ikke-afdækket position er kendt som en nøgen position.

De to typer optioner, sætter og ringer, og det faktum at du kan købe eller skrive optioner giver dig fire potentielle positioner:

• Langt opkald – du får fortjeneste, hvis spotprisen ved udløb er højere end udløsningsprisen plus præmien.
• Kort opkald – du får fortjeneste, hvis spotprisen forbliver under udtrædelsesprisen plus præmien.
• Langvarigt – du vil tjene penge, hvis spotprisen ved udløb er lavere end udløsningsprisen minus præmien.
• Kort put – du vil tjene penge, hvis spotprisen forbliver over strejksprisen minus præmien.

Dette er de fire muligheder for en enkelt optionsposition. Men når du kombinerer mere end en optionsposition eller kombinerer optioner med en position i den underliggende sikkerhed, er mulighederne uendelige.

Hvordan optioner udnyttes

Den enkleste øvelsesproces for valgmuligheder er som følger:

• Putmulighed – Hvis optionsholderen udnytter optionen, køber optionskribenten den underliggende sikkerhed fra indehaveren til udtrædelsesprisen. Så det kan være nødvendigt, at optionsindehaveren først skal købe værdipapirerne på spotmarkedet.
• Opkaldsoption – Hvis indehaveren af ​​en indkøbsoption udnytter optionen, skal optionskribenten sælge værdipapirerne til indehaveren til indløsningskursen. Optionsholderen kan så frit sælge eller beholde værdipapirerne på spotmarkedet.

Den egentlige proces med at udøve optioner varierer meget. Når optioner handles på en børs, fungerer børsen ofte som mellemmand, når optionen udøves. Nogle optioner afregnes for kontanter, hvor kun den indre værdi af optionen skifter hænder. At udøve en råvaremulighed kan involvere fysisk levering, der tilføjer logistiske faktorer som transport og opbevaring til processen. I den virkelige verden undgår de fleste forhandlere at udøve optioner ved at sælge dem inden udløb.

Optionspræmier og underforstået volatilitet

Den teoretiske værdi (premium) af en option beregnes ved hjælp af en af ​​flere meget komplicerede formler. Du kan få adgang til en online option lommeregner her. Beregning af en indstilling kræver følgende variabler:

• Spotpris
• Strike pris
• Tid til udløb
• Rente
• Forventet udbytte (hvis relevant)
• Type (amerikansk eller europæisk)
• Implicit volatilitet

De første seks af disse syv variabler er ligetil. Den syvende, underforståede volatilitet, er underlagt udbud og efterspørgsel. Implicit volatilitet afspejler den volatilitet, markedet forventer. Jo højere den implicitte volatilitet er, jo højere er præmien og omvendt. Når forventet volatilitet øges, øges efterspørgslen efter optioner, og det samme gør præmier.

‘Grækerne’

I modsætning til næsten ethvert andet finansielt instrument er optioner ikke-lineære. Hvad dette betyder er, at der ikke er et fast forhold mellem ændringen i værdien af ​​en option og ændringen i værdien af ​​det underliggende instrument. F.eks. Øges følsomheden af ​​en options værdi over for prisen på den underliggende sikkerhed, når spotprisen nærmer sig udrykningskursen. Indstillinger mister også værdi, når udløbsdatoen nærmer sig.

‘Grækerne’ er et sæt kvantificerbare faktorer, der bruges til at indikere, hvor følsom en options præmie er for spotprisen, tiden, renten og volatiliteten.

Delta er et mål for følsomheden af ​​en optionspræmie over for en ændring i spotprisen. Deltaet registreres typisk som en værdi mellem -1 og 1. Hvis en call option på en aktie har et delta på 0,5, stiger dens værdi med 0,5%, hvis spotprisen stiger med 1%.

Deltaet kan bruges til at beregne størrelsen på en optionssikring. Ved hjælp af ovenstående eksempel kan 100 call optioner afdækkes ved short-selling 50 aktier.

For opkaldsoptioner er deltaet på en på pengene-optionen tæt på 0,5, for ud af pengemulighederne nærmer deltaet sig 0, når spotprisen falder, og for i pengemulighederne nærmer deltaet sig 1, når spotprisen stiger. Put-optioner har negative værdier, der nærmer sig -1, når spotprisen falder.

Gamma afspejler følsomheden af ​​en options delta for ændringer i spotprisen. Gamma stiger, når spotprisen nærmer sig strike-prisen.

Theta angiver følsomheden af ​​en indstillings værdi over for tid. Theta-værdien er den værdi, som en option mister hver dag, forudsat at spotprisen ikke ændres. Theta, som også kaldes tidsforfald, øges, når optionens udløbsdato nærmer sig.

De sidste to målinger, vega og rho, bruges sjældnere. Vega angiver en valgmuligheds følsomhed over for ændringer i volatilitet. Rho afspejler en options følsomhed over for ændringer i renten.

Handelsmuligheder

Valgmuligheder kan bruges på mange måder. Når du går ind i en lang eller kort position med et almindeligt instrument, laver du blot en retningsbestemt indsats. Med optioner kan du spekulere i retning, volatilitet, timing og størrelsen af ​​spotprisbevægelser.

Følgende er blot nogle få af måderne, hvorpå muligheder kan bruges:

• Spekulere i den retning, spotpriserne bevæger sig.
• Handel med gearing – optionspræmier er en brøkdel af spotprisen, hvilket betyder, at du får mere eksponering med det samme kapitalbeløb.
• Spekulere på volatilitet med eller uden retningsbillede.
• Afdæk en position i den underliggende sikkerhed.
• Generer en indkomststrøm ved at skrive muligheder.
• Fortjen dig ved en lang lagerposition, mens aktiekursen konsolideres. Du kan sælge købsoptioner, mens du bruger din aktieposition som en sikring. Dette er kendt som overdækket opkaldsskrivning.

Handelsstrategier for optioner

Dækket opkaldsskrivning er blot en af ​​mange forskellige strategier for handel med optioner. Følgende er nogle af de andre populære handelsstrategier for optioner, som kan bruges til at tjene penge på en lang række markedsforhold.

Straddle

En straddle består af en put- og en call-option med den samme indløsningspris. En lang straddle vil være rentabel, hvis spotprisen stiger eller falder mere end summen af ​​de to præmier. Handlende bruger lange straddles, når de mener, at et aktivs pris er på et bøjningspunkt, eller at volatiliteten vil stige.

Kvæle

En kvælning ligner en straddle, bortset fra at opkaldsmuligheden har en højere strejke end putmuligheden. Dette gør en lang kvælningsposition lidt billigere, men spotprisen skal bevæge sig længere, før strategien bliver rentabel.

Spredning

Hvis du køber et call-spread, køber du en call-option og sælger en anden call-option med en højere indløsningspris. Den præmie, du modtager ved at sælge opkaldsoptionen, opvejer delvist den præmie, der er betalt for det andet opkald. Et spread har begrænset rentabilitet, men er en effektiv måde at drage fordel af en moderat stigning i prisen på et aktiv.

En lang put spredning består af en lang put og en kort put med en lavere strejke. Dette er en effektiv måde at drage fordel af et moderat fald i et aktivs pris.

Krave

En krave består af en lang ud af salgsmuligheden og en kortslutning af pengeanløbsmuligheden. På aktiemarkedet bruges kraver til at beskytte ulempen for en lang lagerposition. Den modtagne præmie for det skriftlige opkald opvejer delvist den præmie, der er betalt for salgsoptionen.

En krave med nul omkostninger er struktureret, så den optjente præmie ved at skrive et opkald opvejer hele den præmie, der er betalt for putten. Dette betyder, at den underliggende position er afdækket uden omkostninger, selvom opsiden er begrænset.

Kalenderspredning

Et kalenderspredning består af to identiske optioner med forskellige leveringsmåneder. En erhvervsdrivende kan skrive et opkald, der udløber først og købe et identisk opkald, der udløber senere. Værdien af ​​det skriftlige opkald vil hurtigt henfalde, mens værdien af ​​det langt daterede opkald vil være mere følsom over for ændringer i volatilitet. Strategien ville være rentabel, hvis volatiliteten stiger, eller hvis spotprisen stiger efter det første udløb.

Sommerfuglespredning

En sommerfuglstrategi kombinerer en lang spread med en kort spread for at tjene på faldende volatilitet eller spotprisen, der forbliver i et stramt interval.

Hvis du går ind i en call-butterfly spread-position, vil du købe en i call-optionen penge, sælge to på call-optionerne og købe en ud af call-optionerne. Din maksimale fortjeneste ville blive optjent, hvis spotprisen er lig med strejken på de skriftlige optioner ved udløbet.

Et langspændt spread består af put-optioner med de samme strejker og har den samme udbetalingsprofil.

 Jernkondor

En jernkondor ligner en sommerfuglspredning, men består af en kort putsspredning og en kort opkaldsspredning med fire forskellige strejker. Denne strategi vil være mest rentabel, hvis spotprisen udløber mellem de to strejker med skriftlig option. Jernkondorer har begrænset ulempe, hvilket gør dem til en populær strategi til generering af indkomst.

 Konklusion

Valgmuligheder åbner en ny verden af ​​muligheder for handlende. Udover retningsbestemte væddemål kan du spekulere i størrelsen af ​​et prisbevægelse, på stigende eller faldende volatilitet og om tidspunktet for et prisbevægelse.

Optioner kommer med deres andel af risici, og handelsmuligheder bør kontaktes omhyggeligt. Det tilrådes at papirhandel, indtil du har en meget god forståelse af optioner og risikostyring.