Sous examen: Comment passer la diligence raisonnable en tant que projet Blockchain – Leaders d’opinion

Chaque entreprise est destinée à subir de multiples évaluations. Les régulateurs accordant des licences et des autorisations, des partenaires potentiels, des conseillers en investissement et des investisseurs – chacun d’eux dispose d’un ensemble de filtres qu’un projet technologique doit passer pour être considéré comme viable. La tâche devient plus délicate pour les startups de technologie profonde utilisant la blockchain, l’IA et d’autres technologies de pointe.

Cet article est structuré comme une liste de questions permettant à une startup de vérifier sa préparation à l’investissement et de se préparer à un processus de diligence raisonnable, regroupées en trois grandes catégories: 1) technique, 2) juridique et 3) entreprise. En commençant par les génériques, nous approfondissons les questions spécifiques à l’industrie avec des exemples particuliers dans la partie technique pour illustrer les nuances et les pièges auxquels un projet pourrait faire face, en particulier alimenté par une forte concurrence dans l’espace.

Considérations techniques:

La solution proposée est-elle techniquement possible?

Cela peut sembler évident – mais de nombreux fondateurs négligent cette question tout en poursuivant le rêve technologique visionnaire, en particulier dans les domaines de la deeptech comme l’IA / ML, les interfaces cerveau-ordinateur, la biotechnologie ou la blockchain. Si votre projet n’existe encore qu’en tant que concept (surtout si vous n’êtes pas le technicien et que vous allez faire du recrutement externe), assurez-vous qu’il est possible de se développer avant de présenter.

Si la solution n’est pas techniquement possible pour le moment, combien de temps et d’efforts sont nécessaires pour la recherche et le développement (R&RÉ)? Ces estimations correspondent-elles aux limites de temps et de financement, le cas échéant? 

Dans certains cas, une équipe technique est forte et l’idée est très prometteuse, mais cela peut prendre cinq ou dix ans pour se développer et être adopté – comme l’informatique quantique pour résoudre des problèmes de niveau entreprise dans l’industrie pharmaceutique.

Vous devez être honnête – et réaliste – quant au calendrier et aux dépenses. Vous aurez certainement cette question. Ici, vous devez faire la distinction entre la recherche et les coûts de développement de logiciels courants: l’étape de la recherche consiste à inventer des algorithmes pour construire quelque chose qui auparavant n’était pas possible en raison de limitations technologiques, avec des résultats et des délais incertains. La phase de développement logiciel consiste à construire une solution bien comprise, qui ne nécessite qu’un certain laps de temps.

Il est clair que les investissements au stade de la recherche sont beaucoup moins prévisibles. Cependant, le développement peut également prendre beaucoup plus de temps que les plans d’équipe à l’origine, en essayant d’impressionner les investisseurs et en surestimant la capacité. Assurez-vous de ne pas.

Dans le cas d’un produit logiciel, le projet a-t-il vraiment besoin d’un logiciel propriétaire et non d’une solution en marque blanche ou SaaS?

Réinventer la roue peut être séduisant. Cependant, dans certains cas, dépenser des ressources pour le développement d’une nouvelle solution technique interne peut être une perte de temps. Si, en tant que startup, vous ne suggérez pas d’innovation logicielle, il peut être plus facile et moins coûteux d’acheter une pièce technique prête et de la personnaliser en fonction des besoins spécifiques de l’entreprise..

Quelles sont les dépendances externes (par exemple les bibliothèques)? Comment les logiciels externes sont-ils maintenus?

Aucun logiciel n’est entièrement écrit par l’équipe interne de l’entreprise. Chaque projet dans le monde utilise plusieurs bases de données externes et bibliothèques de codes, souvent open source, maintenues par des communautés mondiales de développeurs ou par des entreprises. La résilience du projet dépend de la mise à jour opportune des logiciels externes pour la sécurité et l’efficacité.

Si vous faites un projet d’IA, quelle est la source des données? Est-il suffisant? Est-ce disponible?

La viabilité des projets d’IA est extrêmement dépendante de la qualité des données. Les algorithmes peuvent être inefficaces lorsqu’il n’y a pas suffisamment de données. De plus, les biais inhérents aux données (par exemple, raciaux) auront un impact sur l’algorithme final. De plus, il peut y avoir un problème de poule et d’œuf si les clients sont une source de données et, en même temps, la valeur principale est fournie à l’aide de l’IA / ML. Si les données ne sont pas gratuites, son coût doit être considéré par rapport à la valeur potentielle par rapport à l’utilisation de méthodes moins avancées.

Si vous faites un projet d’IA, comment la dépendance au contexte est-elle traitée? 

Même si de nombreuses données sont disponibles, elles peuvent être collectées dans un contexte spécifique, souvent non applicables dans un autre. Par exemple, si le réseau a été en mesure de distinguer les chats et les chiens à l’intérieur, il peut ne pas être en mesure de le faire à l’extérieur.

Si vous faites un projet blockchain, pourquoi la base de données devrait être distribuée, en d’autres termes, pourquoi avez-vous besoin de blockchain? 

De nombreux problèmes qui sont censés être résolus avec la blockchain peuvent être résolus avec une base de données plus simple protégée par cryptographie avec un système de gestion des autorisations robuste qui peut également utiliser la cryptographie à clé publique si nécessaire.

Dans le cas du concept original de blockchain, la base de données est répartie entre plusieurs participants, tous étant en mesure de faire une entrée. Ce n’est pas toujours nécessaire. Par exemple, une entreprise peut avoir besoin d’une base de données pour stocker et traiter ses données internes, auquel cas elles ne doivent pas être distribuées. Ou il peut s’agir d’une base de données d’un organisme gouvernemental, à laquelle tout le monde devrait avoir accès, mais seul le gouvernement devrait être en mesure de valider les données d’entrée.

S’il est logique de distribuer une base de données, la blockchain doit-elle être publique??

Les blockchains peuvent généralement être divisées en public et privé. Les blockchains publiques (sans autorisation) sont celles dans lesquelles n’importe qui peut héberger un nœud, ayant ainsi accès à toutes les données enregistrées et valider les mises à jour de la base de données. Dans les blockchains privées (autorisées), seuls certains participants peuvent avoir accès aux données et valider l’entrée.

Les chaînes publiques réduisent considérablement le contrôle sur l’entreprise car l’état de la base de données est désormais contrôlé par plusieurs personnes dispersées dans plusieurs pays. Cela signifie également une incertitude réglementaire accrue, en particulier dans le cas des industries fortement réglementées ou de celles qui ont une importance systémique. Pour ces raisons, les arguments en faveur des chaînes publiques doivent être vraiment solides. Dans de nombreux cas, une blockchain privée suffit à satisfaire les exigences de l’entreprise. Par exemple, le traitement des transactions ne nécessite que les institutions financières participant à la blockchain, le partage des données sur les antécédents médicaux ne nécessite que la participation des hôpitaux..

Si vous faites un projet de blockchain, quelles sont les incitations des participants à agir au profit du système? Quels sont les moyens de briser ces incitations et comment sont-elles traitées?

Étant donné que la blockchain, en particulier la chaîne publique, est maintenue par des efforts communs et que la qualité des données, les coûts de transaction dépendent des participants, les incitations doivent être conçues de manière appropriée pour garantir la durabilité du système..

Un exemple de problème est la blockchain Tezos qui utilise l’algorithme de consensus LPoS (Liquid Proof of Stake). Un algorithme de consensus est un moyen par lequel les validateurs s’accordent sur le nouvel état du grand livre. Dans le consensus LPoS, les participants peuvent miser une certaine quantité d’un jeton natif de blockchain pour obtenir le droit de valider les transactions eux-mêmes ou de sélectionner une autre personne de confiance qui le ferait à la place, qui validerait une transaction et distribuerait la récompense. Bien que de tels algorithmes présentent de multiples avantages, le point commun de la critique est que les incitations pour les participants à devenir validateurs sont discutables car ils peuvent sélectionner quelqu’un d’autre, et toujours recevoir une récompense importante en raison de la concurrence entre les validateurs potentiels, tout en ne passant pas de temps et ressources informatiques sur la maintenance et la gouvernance du réseau. Cela crée un risque de centralisation de la blockchain et de divers types d’attaques.

Comment la cybersécurité est-elle assurée?

La cybersécurité est une caractéristique principale de toute infrastructure informatique. Surtout pour un régulateur, dont la principale préoccupation est de protéger les clients.

Si vous travaillez dans le domaine du matériel, comment la qualité des fournitures est-elle garantie??

Alors que les entreprises de logiciels dépendent de bibliothèques externes, les entreprises de matériel dépendent des fournisseurs de fournitures pour la qualité de leurs solutions..

Considérations juridiques

Évaluer les implications juridiques d’un projet, les coûts de conformité et les limites découlant des exigences légales.

L’entreprise a-t-elle besoin de licences pour fonctionner légitimement, et lesquelles? 

Ce point est particulièrement important pour les industries fortement réglementées, telles que la fintech. Presque tous les services financiers nécessitent une sorte de licence, et certains d’entre eux – comme MiFID II en Europe – peuvent prendre jusqu’à deux ans ou plus pour être acquis..

Notez également que dans la plupart des cas, vous avez besoin d’une licence distincte dans chaque pays où vous avez l’intention d’exploiter et de fournir des services, bien qu’il puisse y avoir divers arrangements entre les autorités compétentes, en particulier entre les États membres de l’UE, qui permettent un transfert de licence facilité..

Comment l’entreprise gère-t-elle les problèmes KYC / AML?

Tous les clients doivent être identifiés, en particulier dans le secteur des services financiers, ainsi que l’origine de leurs fonds afin que l’entreprise ne soit pas utilisée comme moyen de blanchiment d’argent. Cependant, faire confirmer leur identité aux clients peut ne pas être une expérience utilisateur intéressante et engageante, ce qui a un impact négatif sur les taux de conversion. Le principe de proportionnalité doit être appliqué – plus le risque est élevé, plus les mesures sont strictes.

Qui détient la garde des fonds?

Cette question sera posée à toute entreprise qui permet aux clients de déposer leurs fonds, comme la gestion de placements. La détention de l’argent et des actifs des clients nécessite également une licence, et le projet doit envisager un partenariat avec une institution titulaire de licence applicable.

Qui est responsable des échecs?

C’est l’une des questions les plus négligées. Même si vous subirez éventuellement des dommages à votre réputation, vous pouvez toujours vous protéger de la responsabilité juridique en établissant des accords correspondants avec des fournisseurs de services. Par exemple, si les données client sont stockées sur des serveurs tiers, ils devraient être responsables de la conservation des données. Notez, cependant, que de tels arrangements augmenteront les coûts de service. Parfois, la fourniture d’un service pour lequel une responsabilité peut être engagée est une activité principale d’une entreprise. Bien qu’il soit impossible d’éviter complètement la responsabilité dans un tel cas, elle peut toujours être réduite, par exemple, si les employés sont responsables, et non une entreprise, ou si des limites sont imposées au montant de la responsabilité..

Les fondateurs de projets de blockchain, en particulier de projets décentralisés, ont tendance à considérer qu’ils n’ont aucune responsabilité, car ils ne contrôlent pas le réseau. Cependant, les autorités de régulation peuvent avoir un autre point de vue car la législation est construite sur la prémisse d’un prestataire de services responsable qui a la responsabilité de veiller à ce que le système fonctionne correctement. Ainsi, l’équipe projet peut faire l’objet de réclamations en cas d’échec.

Les impôts

Étant mal gérées, les impôts peuvent réduire considérablement les bénéfices de l’entreprise, en particulier dans le cas d’un régime de double imposition défavorable entre les pays dans lesquels l’entreprise opère. En outre, les problèmes de fiscalité peuvent rendre l’entreprise beaucoup moins attrayante en tant qu’opportunité d’investissement. Une optimisation appropriée doit être entreprise afin d’atténuer ces problèmes.

Quelle est la propriété intellectuelle de l’entreprise? Est-ce protégé? L’entreprise viole-t-elle une adresse IP??   

Il y a trois points principaux à cela.

Premièrement, une entreprise peut à un moment donné devenir une cible pour les trolls de brevets, elle devrait donc obtenir des brevets et des droits d’auteur pour tous ses actifs pertinents..

Deuxièmement, pour créer un MVP, les startups peuvent violer la propriété intellectuelle de quelqu’un dans certains cas, par exemple, utiliser des images protégées, du design, de l’expérience utilisateur, etc. Surtout si l’IP violée appartient à des concurrents directs.

Troisièmement, la propriété intellectuelle est un atout qui augmente la valorisation, qui peut être utilisé pour l’optimisation fiscale.

Protection des données

Ces dernières années, le RGPD est devenu un problème de plus en plus pressant. La configuration de base de la confidentialité va bien au-delà des clauses de non-responsabilité relatives aux cookies et devrait inclure un stockage approprié des données personnelles, dont le détournement peut entraîner des poursuites judiciaires importantes, une gestion appropriée des données, telle que ne pas donner à des tiers sans consentement, la possibilité d’effacement, etc..

La blockchain peut souvent stocker des données personnelles et financières sensibles, qui sont strictement protégées au niveau réglementaire. Ils peuvent parfois être contradictoires avec la nature de la technologie, comme le droit à l’oubli ou l’obligation de stocker des données sur le serveur du pays où réside la personne. Il est conseillé d’envisager de ne pas stocker du tout de données personnelles sur les blockchains publiques, ce qui permet un meilleur contrôle sur celles-ci..

Considérations commerciales

Quel problème le projet résout-il?

Les technologies émergentes sont parfois appelées «une solution à la recherche d’un problème» – ce n’est pas injustement. Derrière le récit engageant et la brillante pensée technologique, il peut être facile de perdre la question la plus importante: qui est votre public cible et pourquoi il utilisera la solution proposée?

Vérifiez si le problème déclaré existe, confirmé par les clients potentiels. Les sondages clients et les tests peuvent aider un projet à s’assurer que vous avancez dans la bonne direction. Si un projet fonctionne dans le vide sans contact direct avec son public cible, c’est un signal d’alarme pour les investisseurs, car il risque de ne répondre à aucune demande une fois qu’il sera mis en ligne..

Parfois, un problème n’est pas assez urgent pour qu’il nécessite une solution distincte.

Comment le problème est-il actuellement résolu? En quoi la solution proposée est-elle meilleure?

Pour être adopté, un projet doit offrir un avantage très clair à ses clients: gagner du temps ou de l’argent, répondre à un besoin particulier ou simplement fournir des émotions positives..

Si l’avantage est marginal, il est peu probable que les clients paient plus ou prennent la peine de passer à un nouveau service – assurez-vous donc qu’un projet doit mener une analyse concurrentielle et trouver sa niche clairement définie sur le marché..

Une fois, nous avons eu une discussion avec un projet de construction d’un réseau de supercalculateurs dans différents pays qui résoudraient les problèmes d’IA avec des algorithmes intégrés afin que les clients ne saisissent que des données et choisissent des algorithmes. Le problème était que dans le cloud computing, ils étaient en concurrence avec Amazon et Microsoft, et dans les logiciels d’IA – avec IBM. Aucune chance qu’ils gagnent.

Quelles sont les hypothèses fondamentales sur lesquelles repose le modèle d’entreprise? Comment sont-ils validés ou vont-ils être validés?

Comment l’entreprise va-t-elle gagner de l’argent? Quelles mesures dans de tels cas déterminent les bénéfices? Les prévisions de revenus sont-elles réalistes?

Par exemple, si les frais de transaction sont la principale source de revenus, certains volumes de transactions sont attendus et doivent être justifiés par une analyse de marché.

Quelle est la place d’une entreprise dans la chaîne de valeur de l’industrie? Avec quels autres participants l’entreprise travaille-t-elle? Comment la durabilité de la chaîne d’approvisionnement est gérée?

Aucune entreprise ne délivre sa valeur aux clients finaux de manière indépendante, elle travaille toujours avec plusieurs autres acteurs. Il est essentiel d’identifier la valeur ajoutée exacte apportée par l’entreprise. Toutes les autres entreprises de la chaîne de valeur sont des dépendances externes qui peuvent présenter des risques et doivent être gérées, par exemple, par diversification.

Comment fonctionne l’économie unitaire de l’entreprise? Cela peut-il être rentable du tout?

Autrement dit, un seul client rapporte-t-il plus d’argent qu’il n’en coûte, y compris les coûts de traitement et d’acquisition.

Dans le cas d’une économie d’unité cassée, est-ce que l’augmentation des revenus par client est possible, ou ils ne paieront pas plus? Est-il possible de réduire les coûts à l’avenir avec des investissements importants, par exemple, un logiciel qui réduit les dépenses opérationnelles ou un marketing qui augmente la crédibilité, réduisant le coût d’acquisition?

En d’autres termes, les investisseurs examineront les facteurs qui justifieront l’investissement.

Quelle est la stratégie de croissance? Comment le moteur de croissance est-il validé? Convient-il au modèle économique?

Pour rendre l’investissement réalisable, un projet doit avoir un certain potentiel de croissance correspondant au risque. Pour une entreprise opérationnelle rentable, les attentes de croissance sont inférieures à celles d’une startup. L’entreprise avec le potentiel de perspectives de croissance virale diffère considérablement de l’entreprise B2B qui devrait employer un service commercial.

Qui sont les concurrents directs? Quel est l’avantage concurrentiel, le cas échéant? S’il n’y en a pas, quelles sont les options possibles pour en gagner et les investissements attendus? S’il y en a, comment sont-ils soutenus?

Une entreprise n’a pas nécessairement besoin d’un avantage concurrentiel à tout moment si la demande sur le marché est nettement supérieure à l’offre. Cependant, ce n’est pas une situation durable et la concurrence augmentera. Ainsi, s’il n’y a pas d’avantage concurrentiel, vous devriez vous concentrer sur en obtenir un. Si vous en avez un, assurez-vous de pouvoir le maintenir et de vous adapter aux conditions du marché en constante évolution.

L’entreprise a-t-elle utilisé un financement par emprunt? Quel est le ratio dette / bénéfice?

L’endettement de l’entreprise crée des risques supplémentaires pour quiconque s’engage dans des affaires avec elle, entraînant une collaboration moins favorable ou une absence de collaboration.

Qui sont les principaux actionnaires de l’entreprise? Quel sera leur impact sur la direction de l’entreprise? Soutiennent-ils la rentabilité ou la croissance? Participent-ils à la gestion opérationnelle?

Les actionnaires sont une source d’informations sur l’entreprise qui sera examinée. Dans le secteur financier ou lors de l’offre de valeurs mobilières au public, les principaux actionnaires et administrateurs doivent passer des contrôles d’aptitude et de pertinence. L’entreprise doit être prudente et faire preuve de diligence raisonnable lorsqu’elle accepte des investissements non seulement en ce qui concerne le contexte juridique de l’investisseur, mais également l’impact plus large que cela aura sur la stratégie de l’entreprise..

Conclusions

Si un projet cherche à engager des partenaires sérieux, à attirer des financements importants ou à sensibiliser le public et les médias, il deviendra certainement un sujet d’examen approfondi qui ciblera non seulement les paramètres financiers superficiels et la qualité de l’idée, mais aussi les des choses sexy, telles que les taxes, la propriété intellectuelle, la cybersécurité et la résilience de la chaîne d’approvisionnement. Répondre à ces questions à l’avance vous permet non seulement d’être bien préparé pour la diligence raisonnable, mais aussi d’être plus apte à réussir dans la concurrence féroce sur le marché, et devrait être entrepris le plus tôt possible..

La diligence raisonnable nécessite de poser des questions difficiles. Mais il est essentiel de veiller à consacrer notre temps et notre argent à ce qui aura un impact réel sur le monde.