Options à l’expiration

Dans le dernier épisode, nous avons expliqué comment calculer PnL lorsque vous fermez vos positions avant l’expiration. Dans cet épisode, nous allons passer au calcul du PnL des options à l’expiration.

Premièrement, nous devons comprendre ce qu’est l’exercice des options. Si un utilisateur achète une option d’achat ou une option de vente et la conserve jusqu’à son expiration, elle peut être exercée. Cela peut être considéré comme un règlement à terme OKEx. Cependant, contrairement aux contrats à terme qui doivent être réglés à l’échéance, les options ne peuvent être exercées à l’échéance. Cela dépend de leurs valeurs à l’expiration pour déclencher l’exercice.

Une option à valeur intrinsèque est appelée une option dans le cours, qui sera exercée à sa date d’expiration, tandis qu’une option sans valeur intrinsèque est appelée une option hors du cours, qui sera invalidée à sa date d’expiration. Ensuite, comment définir une option à valeur intrinsèque?

Par exemple, Allen vous vend un panier de pommes pour 100 $, mais leur valeur marchande est de 105 $. Vous avez pris une bonne décision car c’est 5 $ moins cher à acheter chez Allen. Si nous changeons le panier de pommes en un contrat d’options, Allen est le vendeur d’options et vous êtes l’acheteur d’options. Le contrat est précieux pour vous car le vendeur promet de vous le vendre à un prix inférieur à celui du marché, de sorte que vous choisissez d’acheter.

Mais que se passerait-il si Allen décidait de vous vendre le panier de pommes à 110 $, achèteriez-vous toujours de lui? La réponse est non, car le prix du marché n’est que de 105 dollars, ce n’est pas une bonne affaire d’acheter des pommes à Allen. Il en va de même pour le contrat d’options, si le contrat n’a aucune valeur pour vous, vous ne l’achèterez pas.

Une option d’achat donne à l’acheteur le droit d’acheter une quantité convenue d’un actif sous-jacent à un prix fixe, tandis qu’une option de vente donne à l’acheteur le droit de le vendre à un prix fixe. A l’expiration, si le contrat d’options est intéressant pour l’acheteur, il l’exercera; sinon, il ne le fera pas.

Ensuite, comment calculer les options PnL lors de l’exercice? Le gain est égal au profit que vous gagnez moins la prime que vous payez pendant le trading. Revenons au dernier exemple. Vous achetez un panier de pommes à 100 $, 5 $ de moins que le prix du marché de 105 $. Cela signifie que vous gagnez 5 $ de la transaction ou du contrat. Ensuite, si vous achetez les pommes, ou le contrat, sans payer d’argent supplémentaire, votre gain à l’exercice est de 5 $.

Alors, comment calculer l’exercice PnL pendant le trading d’options BTCUSD sur OKEx?

Si vous achetez 2 contrats BTCUSD-20200214-9500-C à 0,004 BTC le 1er février, vous avez le droit d’acheter 0,2 BTC à 9500 $ le 14 février 2020. Vous avez conservé ces deux contrats jusqu’à 08h00 le 14 février (UTC) ), qui est l’heure d’expiration. À l’expiration, si le BTCUSD s’élève à 10000 USD, ce qui est supérieur au prix d’exercice de 9500 USD, cela vaut la peine d’être exercé car vous pouvez acheter du BTC à 500 USD moins cher. Les contrats seront automatiquement exercés sur la plateforme. En tant qu’acheteur, vous recevrez un gain d’exercice de 0,0092 BTC, qui correspond au gain [(10000-9500) /10000*0,1*2] moins la prime payée le 1er février (0,004 * 0,1 * 2).

À l’expiration, si le BTCUSD s’élève à 8000 $, ce qui est inférieur au prix d’exercice de 9500 $, cela ne vaut pas la peine de l’exercer car vous achetez 1500 $ BTC plus cher que le prix du marché. Par conséquent, les contrats sont OTM, qui seront annulés à l’expiration, après quoi vous ne pourrez plus recevoir de gain d’exercice. Compte tenu de la prime que vous payez le 1er février: 0,004 * 0,1 * 2 = 0,0008 BTC, votre perte d’exercice sera de 0,0008 BTC.

Si vous vendez 2 contrats BTCUSD-20200214-9500-C à 0,004 BTC le 1er février, vous avez le droit de vendre 0,2 BTC à 9500 $ le 14 février 2020. Vous avez conservé ces deux contrats courts jusqu’à 08h00 le 14 février ( UTC), qui est l’heure d’expiration. À l’expiration, si le BTCUSD s’élève à 10000 $, ce qui est supérieur au prix d’achat de 9500 $, cela vaut la peine pour l’acheteur, votre contrepartie, d’exercer les contrats car il peut acheter du BTC à 500 $ moins cher. Par conséquent, les contrats sont ITM, qui seront automatiquement exercés sur la plateforme. En tant que vendeur, vous paierez la valeur BTC des contrats à l’acheteur. Votre perte d’exercice sera de 0,0092 BTC, ce qui correspond au gain reçu le 1er février (0,004 * 0,1 * 2) moins la prime {(10000-9500) /10000*0.1*2}.

À l’expiration, si le BTCUSD est de 8 000 $, ce qui est inférieur au prix d’achat de 9 500 $, les contrats sont sans valeur pour l’acheteur, votre contrepartie. Par conséquent, les contrats sont OTM, qui seront automatiquement annulés à l’expiration. Vous n’aurez rien à payer à l’acheteur. Compte tenu de la prime que vous recevez le 1er février: 0,004 * 0,1 * 2 = 0,0008 BTC, votre gain d’exercice sera de 0,0008 BTC.