DEX: t ajavat DeFi-aaltoa: Likviditeetti, turvallisuus ja tie joukkotuhoamiseen

DEX-kuva

Hajautettu rahoitus tai DeFi on viime aikoina ollut kiinnostuksen ja keskustelun kohteena laajemmassa salausyhteisössä. Kokonaisarvo Yhdysvaltain dollareina lukittu DeFi-markkinoilla ylitti 2 miljardia dollaria ensimmäistä kertaa heinäkuussa. käyttäjien lukumäärä DeFi-markkinoilla tapahtui myös huomattavaa kasvua, joka oli melkein 240 000 heinäkuun 6. päivään mennessä.

DeFi-markkinarakon viimeaikaisen räjähdysmäisen kasvun uskotaan johtuvan erityisesti yhdestä lainanantoprotokollasta, yhdisteestä, joka alkoi saada suosiota aloittaen hallintotunnuksen COMP jakamisesta kesäkuun puolivälissä. Yhdistelmä ohitti nopeasti Ethereum-pohjaisen luotonantoprotokollan, Maker, johtava DeFi-projekti, ja saavutti lähes 700 miljoonan dollarin varat, jotka on lukittu protokollalle 9. heinäkuuta..

DeFin ympärillä vallitseva hype näyttää myös hyötyneen hajautetusta vaihdosta, jota kutsutaan yleisesti nimellä DEX. Tiedot Ethereumin analyysipalvelusta Dune Analytics ilmaisee että DEX-kaupankäynnin volyymit asettivat kaikkien aikojen ennätyksen 1,52 miljardiin dollariin kesäkuussa – 70% enemmän kuin toukokuussa. Erityisesti DEX-alustat Uniswap ja Curve hallitsivat markkinoita, ja vaihdettiin vastaavasti 446 miljoonaa dollaria ja 350 miljoonaa dollaria.

Kuukausittaiset DEX-määrät tammikuusta 2019 kesäkuuhun 2020. Lähde: Dune Analytics, OKEx Insights

OKEx Insights tutkii hajautettujen pörssien viimeaikaisen suosion nousun syitä – sekä likviditeetin, turvallisuuden ja käyttäjäkokemusten nykytilaa DEX: t tarjoavat.

Keskitetty vs. hajautettu vaihto

Useimmat salausvaihdot ovat keskitettyjä. OKExin kaltaiset pörssit ovat jo pitkään olleet salausvaluuttakaupan ensisijaiset sijainnit muiden tarjousten joukossa. Näiden säilöönotettujen vaihdon tapauksessa käyttäjien varat pitää luotettu välittäjä – yleensä pörssin ylläpitäjä. Tämä luo pohjimmiltaan järjestelmän, jossa on yksi epäonnistumispiste, koska pörssi hallitsee yleensä täysin käyttäjien omaisuutta.

Tämä on tehnyt keskitetystä vaihdosta tärkeimmät kohteet hakkereille, jotka pystyvät varastamaan miljoonia hyödyntämällä haavoittuvuuksia. Esimerkiksi 500 miljoonaa dollaria Coincheck hakata tammikuussa 2018 herätti laajaa huolta siitä, voiko keskitetty kryptovaluutanvaihto turvata käyttäjien varat avoimella tavalla.

Sen jälkeen, kun joukko suuria kryptovaluutanvaihtoja hakkasi sisään 2018 ja 2019, käyttäjät alkoivat harkita hajautettua vaihtoa. DEX: ssä kaupankäynti tapahtuu älykkäillä sopimuksilla lohkoketjussa. Tämä tarkoittaa, että tapahtumassa ei ole kolmatta osapuolta ja että käyttäjillä on täysi hallinto omissa kryptovaluutoissaan.

Keskitettyihin kryptovaluutanvaihtoihin verrattuna DEX: llä ei ole yhtä epäonnistumispistettä, koska käyttäjät hallitsevat täysin omia varojaan. Tämän vuoksi hakkereiden on vaikeampi varastaa valtavia summia kryptovaluuttoja, koska hakkerointiin tarvittava aika ja kustannukset ovat paljon suuremmat kuin keskitetyllä kryptovaluutanvaihdolla..

Hajautetut vaihdot ovat vihdoin nähtävissä

Hajautetut pörssit saivat lyhytaikaisen vetovoiman vuonna 2018, koska niillä ei ollut vapausrangaistusta ja väitetty parannettu turvallisuus. DEX: ien ympärillä oleva hype kuitenkin hiipui suurelta osin matalan kaupankäyntimäärän vuoksi keskitettyihin pörsseihin verrattuna.

Esimerkiksi IDEX näin 69339 vaihtosopimusta kahden viikon aikana heinäkuussa 2018, kun taas Bitfinex helpotti 92 024 vaihtosopimusta vain kahdessa päivässä. Diar-tutkimus aloitti toukokuussa 2018 DEX-kaupankäynnin kohteena olleen 1,5 miljardin dollarin huippunsa raportoitu että DEX-kaupankäynnin volyymi oli kuukausittain matalimmillaan, 49 miljoonaa dollaria tammikuussa 2019.

DEX: t ovat alkaneet jälleen saada pitoa vuonna 2020 yhdisteen nousun ja suuremman DeFi-tilan seurauksena. Esimerkiksi hajautetun vaihtokäyrän koko kaupankäyntimäärä kasvoi lähes 500% noin 7,1 miljoonasta dollarista COMP-jakelun alkaessa 16. kesäkuuta ennätyshuippuunsa, yli 42 miljoonaan dollariin 21. kesäkuuta.


Kun DeFi-mania saavuttaa kuumetta, DEX: t saavat vihdoin laajaa adoptiota?

Maksuvalmius on edelleen keskeinen huolenaihe

Likviditeetti on kiistatta avainasemassa kryptovaluutanvaihdon käyttöönotossa ja käyttäjien kasvussa. Likviditeetillä tarkoitetaan sitä, kuinka helposti omaisuuserä muunnetaan rahaksi vaikuttamatta kyseisen omaisuuden hintaan. Kauppatilauksessa tarjous viittaa ostotilaukseen ja kysyntä myyntitilaukseen. Hajonta viittaa korkeimman ja alimman kysynnän väliseen eroon. Pienempi spread tarkoittaa likvidimpiä markkinoita, kun taas suurempi spread osoittaa epälikvidimpiä markkinoita.

Likviditeetin arvioimisessa on kaksi avainkomponenttia:

  1. Helppous, joka on nopeus ja vaivaa, joka tarvitaan omaisuuden muuntamiseen.
  2. Hintojen liukastuminen, joka on odotetun hinnan ja suuremman tilauksen toteutushinnan välinen ero.

Likvideillä markkinoilla varat voidaan helposti muuntaa käteiseksi vähäisellä liukastumisella. Hajautetut pörssit voidaan jakaa kahteen tyyppiseen likviditeettimalliin: tilauskannan vertaispörssit ja automaattisiin markkinatakaajiin perustuvat pörssit.

Tilauskannan vertaispörssi käyttää osto- / myyntijärjestelmää kauppojen toteuttamiseen. Kauppa on vain teloitettu pörssin vastaavalla moottorilla, kun elinkeinonharjoittajan osto- / myyntitilaus sovitetaan päinvastaiseen järjestykseen valitulla hinnalla. Tilauskannan pörssimalli on optimaalinen keskitetyille pörsseille, joilla on suuri kaupankäyntivolyymi, koska tämä osoittaa korkeaa likviditeettiä ja johtaa tiukkaan spreadiin. Siksi kauppiaat voivat tehdä suuria tilauksia vähäisellä liukastumisella.

Tilauskannan vaihtomalli ei kuitenkaan toimi hyvin DeFi-kolikoiden ja rahakkeiden kanssa. Koska suurin osa hajautetuista rahoitusprotokollista on alkuvaiheessa, niiden varoilla ei käydä aktiivista kauppaa eikä markkinoilla ole tarpeeksi ostajia ja myyjiä. Tunnusten suhteellinen epälikviditeetti tekee niistä alttiita suurten yksittäisten tapahtumien aiheuttamille hintavaihteluille. Suuret hintavaihtelut puolestaan ​​johtavat laajaan leviämiseen. Lisäksi omaisuuserät, joilla on suuri hintavaihtelu, eivät todennäköisesti ole listattuna tilauskannan pörsseissä.

Koska DeFi-rahakkeita ei käydä laajalti kauppaa tilauskannan pörsseissä, vaihtoehtoina toimivat automaattisiin markkinatakaajiin perustuvat alustat. AMM-pohjainen vaihto käyttää joukko deterministisiä algoritmeja, jotka asettavat parametrit kauppiaiden likviditeetin yhdistämiseksi ja markkinoiden luomiseksi. Sen sijaan, että käytettäisiin perinteistä tilauskantaa osto- ja myyntitilauksiin, AMM-pohjaisten pörssien sekä ostajien että myyjien varat varastoidaan ketjun likviditeettipooleihin.

DeFi: n yhteydessä AMM-järjestelmät on suunniteltu luomaan suuri likviditeettipooli, joka mahdollistaa omaisuuden vaihdon, toisin kuin kaupankäyntiparien asettaminen. Perinteiseen tilauskannan vaihtoon verrattuna kauppiaiden tilauksia ei tarvitse sovittaa yhteen muiden likviditeettipoolien kauppiaiden kanssa. Sen sijaan nämä poolit varmistavat jatkuvan likviditeetin, kun kauppiaat tallettavat varansa siihen. Lisäksi rahakkeiden hinnoittelu likviditeettipoolissa määräytyy älykkäissä sopimuksissa asetetun algoritmin sijasta hintatietojen yhdistämisen välillä pörsseissä.

Likviditeettipoolit ovat hyödyllisiä sekä näiden DeFi-kolikoiden ja rahakkeiden takana oleville ryhmille että omaisuuden sijoittajille. Projektiryhmille maksuvalmiuspoolit Poista tarvetta käynnistää likviditeettiä tarjoava verkko ennen kuin projekti tuottaa todellisen hyödyllisyyden. Sijoittajille likviditeettipoolit antavat heille mahdollisuuden nostaa kolikoita ja rahakkeita, kun niillä ei käydä aktiivista kauppaa.

Likviditeetin louhinta ja satoviljely

Yhdisteen dramaattinen nousu on kannustanut “satoviljelyä” – yhden tai useamman DeFi-protokollan käyttämistä tuottamaan mahdollisimman monta tuottoa. Tuottoviljelystä on tullut entistä suositumpi niin sanotun “likviditeetin louhinnan” lisääntyessä tai ansaitsemalla protokollan äskettäin lyöty natiivimerkki säännöllisen tuoton lisäksi.

Likviditeetin louhinta viittaa tilanteeseen, jossa tuotonviljelijä osallistuu markkinatuotantoon tarvittavan likviditeetin lisäämiseksi tietylle kolikolle tai rahakkeelle ja ansaitsee siten tuottoprosentin sekä ylimääräisen yksikön protokollan merkistä.

Kun Compound jakoi hallintotunnuksensa COMP: n, sen likviditeetin louhintamekanismi johti massiiviseen tuottoviljelyyn, kun sijoittajat yrittivät maksimoida tuotonsa ja ansaita COMP: n, joka jaetaan käyttäjille likviditeetin louhinnan kautta seuraavien neljän vuoden ajan..

Yhdisteen menestys on nähty vastaavasti muiden DeFi-protokollien kanssa – kuten Balancer, DEX-protokolla, joka tarjoaa useita omaisuuseriä ja antaa kaikille mahdollisuuden tulla alustan likviditeetin tarjoajiksi. Kesäkuun loppupuolella Balancerissa oli likviditeetin tarjoajille kaksi tulonlähdettä, kaupankäyntimaksut ja palkkiot äskettäin lyödyssä BAL: ssa – protokollan hallintomerkki – jaettu likviditeetin louhintaan.

BAL on tarkoitettu palvella kannustimena elinkeinonharjoittajille ja likviditeetin tarjoajille osallistua pöytäkirjan hallintoon ja päätöksentekoon. BAL: n äskettäinen jakelu tarjoaa ylimääräisen tulonlähteen Balancerin likviditeetin tarjoajille, mikä lisää kysyntää BAL: n ansaitsemiseksi. Tämä johti yli 300%: n kokonaislukituksen (USD) nousuun Balancerissa tunnuksen jakelun alusta 23. kesäkuuta.

Lukittu kokonaisarvo (USD) Balancerissa. Lähde: DeFi Pulse

Likviditeetin louhinnan kestävyys on kuitenkin edelleen keskustelun alla. Salausanalyysiyrityksen CoinGecko -yrityksen perustaja Bobby Ong kertoi OKEx Insightsille, että asiat näyttävät hyvältä jo aikaisin. Hän selitti:

”Likviditeetin louhintamalli on eräänlainen protokollakannustin, joka on samanlainen kuin työn todistamiseen tarkoitettu palkitsemisjärjestelmä. Inflaatiomalli on sisällytetty pöytäkirjaan ja rahamalli on kaikkien tiedossa.

Likviditeetin louhintamallin kestävyys riippuu siitä, kuinka paljon käyttöä protokolla onnistuu keräämään kannustinjakson aikana. Ajatuksena on, että tarpeeksi käyttäjiä käyttää protokollia sen jälkeen, kun kannustin on vähentynyt tai poistettu, joten siitä tulee itsestään kestävä ekosysteemi, jossa hallintotunnuksia vaaditaan äänestämään hallintokysymyksistä. Tässä vaiheessa on vielä liian aikaista sanoa mitään – mutta varhaiset merkit ovat varsin myönteisiä. “

Tiettyjen DEX-maiden käyttämä likviditeetin louhintamalli on johtanut niiden markkinaosuuksien kasvuun lyhyellä aikavälillä kaupankäyntimäärän mukaan. Esimerkiksi sen jälkeen kun Balancer ilmoitti jakavansa hallinnointikoodinsa, sen markkinaosuus kaupankäyntimäärässä nousi 1,66 prosentista 13,53 prosenttiin 22. kesäkuuta viikolla.

Markkinaosuus hajautettujen pörssien viikoittaisena määränä. Lähde: Dune analytics, OKEx Insights

Dune Analyticsin perustaja Fredrik Haga kertoi OKEx Insightsille olevansa vakuuttunut siitä, että DEX-kauppojen volyymi voi pitää positiivisen vauhdin heinäkuussa. Hän selitti:

”Kesäkuussa näytti siltä, ​​että kaupankäynnin määrää johti suurelta osin tuottoviljely. Noin 1/4 heinäkuusta on kuitenkin kulunut, ja olemme nähneet ~ 420 miljoonan dollarin vaihdon DEX: issä. Jos tämä suuntaus jatkuu, heinäkuu laskeutuu suunnilleen samaan määrään kuin kesäkuu (~ 1,5 miljardia dollaria vaihdettiin). “

Kuukausittainen hajautettu vaihtovolyymi ryhmiteltyinä vuodittain. Lähde: Dyyni-analyysi, OKEx Insights

Vaikka DEX-kaupankäynnin kokonaismäärä heinäkuussa on jo ylittänyt viime vuoden tason, odottaa 2020 Q3, Haga toi esiin muutaman DEX: n, joilla pidetään silmällä:

“Balancerin ja Curven viitteestä käy selväksi, että automatisoidut markkinatakaajat voivat kasvattaa volyymia melko nopeasti. Nyt on mielenkiintoista nähdä, kuinka uudet mallit, kuten toukokuussa julkaistu Gnosis Protocol, toimivat ja pystyvätkö houkuttelemaan likviditeettiä. Lisäksi kaasun hintojen noustessa kerroksen 2 ratkaisuja, kuten Loopring ja Diversifi, on mielenkiintoinen seurata. “

DEX-ryhmillä on vielä pitkä tie kuljettavaksi joukkomuuntaan

Huolimatta hajautettujen pörssien voimakkaasta kasvusta kesäkuussa, on vielä liian aikaista verrata DEX-keskuksia keskitettyihin salauspörsseihin – joilla on hyvin suuri osa käyttäjien ja kaupankäynnin määristä. Kuten osoittaa tutkimusta TokenInsightilta, Q1 2020 alkaen, DEX-kauppojen osuus vain 2,68% kaikista salausmarkkinoiden kaikista spot-kaupoista.

Yhdysvaltain dollareina mitattuna DEX-kauppojen volyymi oli 180 miljardia dollaria vuoden 2020 ensimmäisellä neljänneksellä verrattuna koko salauspistemarkkinoilla käydyyn 6,6 biljoonan dollariin. Vaikka osuus on edelleen pieni, tämä oli itse asiassa ensimmäinen kerta, kun DEX-volyymit muodostivat yli 0,01% koko spot-määrästä, TokenInsight raportoi.

Turvallisuuskysymykset ovat myös edelleen este hajautetun vaihdon laajalle käyttöönotolle, mikä näkyy Balancerin viimeaikaisessa 500 000 dollarin hyödyntämisessä. 29. kesäkuuta CoinDesk raportoitu että hyökkääjä oli hyödyntänyt porsaanreikää lainaamalla 23 miljoonan dollarin arvosta WETH-rahakkeita. Sen jälkeen he kertoivat jatkuvasti myyvänsä WETH: tä Stateraa (STA) vastaan ​​kasvavilla määrillä – tyhjentäen STA: n likviditeettipoolin. Hakkerin henkilöllisyys on edelleen mysteeri, ja Statera-tiimi ilmoitti, etteivät he pysty palauttamaan hakkeroinnin uhreille.

Jay Zhou, DEX-protokolla Loopringin operatiivinen johtaja, kertoi OKEx Insightsille, että Ethereumin läpäisykyvyn rajoittaminen valaisee myös DEX: ien kohtaamia turvallisuuskysymyksiä. Hän selitti:

“Huoleni on teknologiarajoitukset Ethereumin läpikulkujen suhteen. ”Musta joutsen” -tapahtuma 12. maaliskuuta on haihtanut DeFi-markkinoiden arvon 50% yhdessä päivässä. Tämä tarkoittaa, että nykyinen lohkoketju ei voi tukea DeFi-käyttäjien tarpeita, jos hinta muuttuu dramaattisesti lyhyessä ajassa. Vaikka jotkut johtavista DeFi-protokollista, kuten MakerDAO ja dYdX, käyttävät kerroksen 1 skaalausratkaisuja lohkoketjussa, näemme yhä useamman dappin ottavan käyttöön kerroksen 2 skaalausratkaisuja tulevana vuonna. “

Huonot käyttöliittymät hajautetussa vaihdossa estävät myös käyttäjien omaksumista. CoinGeckon Ong kertoi OKEx Insightsille, että DEX: ien käytön monimutkaisuus haittaa käyttökokemusta ja on siten edelleen este, joka estää DeFiä siirtymästä valtavirtaan. Hän tarkensi:

– Kenenkään on vaikea ymmärtää käsitystä siitä, miten korkeat tuotot saadaan saataville. On vaikea selittää automatisoitujen markkinatakaajien, likviditeettipoolien jne. Käsitettä kenellekään, jopa salausteollisuuden osallistujille. Henkilön, jolla on keskimääräinen salausosaaminen, käyttöä varten heidän on tunnettava Metamask, hankittava ETH ja / tai stablecoiinit – puhumattakaan saatavilla olevista erilaisista stablecoineista, kuten DAI, USDT, USDC jne. – tai käytettävä kojelautaa kuten Instadapp suorittaa satoviljelyn kunnolla. ”

Ong huomautti myös, että tällä hetkellä – korkeiden palkkioiden lisäksi Ethereumille – muun muassa DeFi-protokollien tuottaman viljelyn tehokkuuden vuoksi, se vaatii käyttäjiä asettamaan alkuun suuren rahasumman, “vähintään 10000 dollaria nähdäksesi todellisia voittoja. ” Hän lisäsi:

“Tämä tarkoittaa sitä, että DeFi-satoviljely on nyt lähinnä peli, jota pelaavat suuret valaat, jotka ovat valmiita ottamaan riskin älykkäistä sopimuksista saadakseen korkean tuoton.”

Edellä mainittujen esteiden lisäksi hajautetun sovellustietoyrityksen DappRadarin viestintäjohtaja Jon Jordan kertoi OKEx Insightsille uskovansa, että keskitetyn vaihdon käyttämisen hitaus tekee DEX: stä “kaukana valtavirrasta”. Hän selitti:

“Luulen, että tärkein syy, miksi DEX: stä ei ole tullut valtavirtaa, on historiallinen kysymys, että salauksen ensimmäisen nousun jälkeen ainoa tapa päästä näihin uusiin omaisuuseriin oli käyttää keskitettyjä pörssejä. Kun joku on kirjautunut ja alkanut mukautua tällaisen tuotteen käyttöön, on erittäin vaikea saada hänet vaihtamaan mihinkään muuhun.

Tarkemmin sanottuna DEX-laitteiden ongelma on kuitenkin aina ollut (ja on edelleen), että ne ovat hitaampia, kalliimpia käyttää ja tarjoavat vähemmän likviditeettiä kuin ylimmät keskitetyt pörssit. Tähän liittyy runsaasti turvallisuuskysymyksiä. Näistä syistä en näe DEX: istä valtavirran tuotteita. “

Vaikka Jordan uskoo, että DEX: t eivät tule valtavirtaan lyhyellä aikavälillä, hän uskoo, että ne tarjoavat käyttäjille kaksi selkeää etua:

“DEX: n ensimmäinen etu ei ole KYC / AML-rajoituksia, mikä on tärkeää joillekin käyttäjille. Suurin etu on se, mitä tällä hetkellä koemme, mikä on tapa, jolla DEX: t integroidaan laajempaan DeFi-räjähdykseen. Tämä on nähnyt sellaisten tuotteiden kuin Uniswap, Kyber, 1inch, Curve jne. Nousua, joihin pääsee uudella tavalla osana monimutkaista DeFi-tapahtumaa, johon voi liittyä useita toimia.

Toinen DEX: n tarjoama etu on satoviljely. Käyttäjät maksimoivat kykynsä viljellä Compoundin uutta COMP-tunnusta tallettamalla vakuuksia, ottamalla lainoja ja vaihtamalla rahakkeita samanaikaisesti. Tämä johtaa valtavaan räjähdykseen DeFi- ja DEX-volyymeissä, vaikka käyttäjien määrä on edelleen hyvin pieni verrattuna keskitettyyn vaihtoon. “

Keskustelussa OKEx Insightsin kanssa DappRadarin Jordan totesi myös uskovansa, että DEX: t integroidaan täysin DeFi-ekosysteemiin:

“Odotan, että näemme DEX: ien muutoksen, kun ne integroituvat täysin DeFi-ekosysteemiin. Ja jossain vaiheessa luultavasti lopetamme edes puhumasta DEX: istä erillisenä tuotetyyppinä. “

Vaikka hajautetut vaihdot – ja koko DeFi – ovat vielä alkuvaiheessa ja pysyvät käytännössä rajallisen käyttäjäkunnan käytettävissä, CoinGeckon Ong uskoo, että DeFi tarjoaa edelleen valtavia mahdollisuuksia demokratisoida rahoituspalveluja kaikille:

“Olen yleensä optimistinen DeFin tulevaisuudesta. Tämä on monen vuosikymmenen kasvupolun alku, ja DeFi lupaa meille paljon potentiaalia rahoituspalvelujen hajauttamisessa.

Vaikka edellä mainittuja ongelmia on monia, ajan mittaan Ethereumin vaakojen ja DeFi-kehittäjien kehittyessä nämä asiat paranevat ja käyttökokemus paranee paljon, jotta kuka tahansa voi osallistua siihen. Kun näin tapahtuu, monimutkaiset rahoituspalvelut, joilla on korkeampi sijoitetun pääoman tuotto, demokratisoituvat kaikille eikä rajoitu vain rikkaisiin. “

OKEx Insights esittelee markkina-analyyseja, syvällisiä ominaisuuksia, alkuperäistä tutkimusta & kuratoivat uutiset salauksen ammattilaisilta.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map