Τι είναι η μόνιμη απώλεια στο DeFi; Μια επισκόπηση των AMM και των κινδύνων της εξόρυξης ρευστότητας

Μια εξήγηση της μόνιμης απώλειας και πώς λειτουργεί κατά την παροχή ρευστότητας σε πρωτόκολλα DeFi

Το DeFi, ή η αποκεντρωμένη χρηματοδότηση, υπήρξε λέξη-κλειδί στο crypto από το 2019, αλλά έγινε ένα σημαντικό θέμα το 2020, καθώς τα πρωτόκολλα και οι πλατφόρμες DeFi αυξήθηκαν σε δημοτικότητα. Το οικοσύστημα, που καθοδηγείται από το blockchain Ethereum, έχει επίσης διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στην αναβίωση του ενδιαφέροντος για το λιανικό εμπόριο στον μεγαλύτερο χώρο κρυπτογράφησης. Στην πραγματικότητα, ακόμη και τα παραδοσιακά τραπεζικά ιδρύματα είναι τώρα αναγνωρίζοντας το δυναμικό του DeFi, ενώ έχουμε δει ότι η αξία των περιουσιακών στοιχείων που δεσμεύονται σε πρωτόκολλα DeFi πηγαίνει από 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια σε περισσότερα από 60 δισεκατομμύρια δολάρια τους τελευταίους 12 μήνες.

Οι άνθρωποι ακόμη και ελαφρώς εξοικειωμένοι με τον χώρο DeFi μπορεί να γνωρίζουν την έννοια της παροχής ρευστότητας για να κερδίσουν παθητικό εισόδημα ή απόδοση, μέσω πρωτοκόλλων DeFi. Η λεγόμενη καλλιέργεια απόδοσης – που ονομάζεται επίσης εξόρυξη ρευστότητας – στο DeFi ήταν στο επίκεντρο της έκρηξης της αγοράς, με επικεφαλής τα πρωτόκολλα αυτοματοποίησης της αγοράς. Έργα όπως το Uniswap, το SushiSwap και το Balancer είναι αυτά που είναι γνωστά ως αποκεντρωμένες ανταλλαγές και βασίζονται σε τέτοια πρωτόκολλα AMM. Οι πλατφόρμες τους επιτρέπουν στους εμπόρους να ανταλλάσσουν εύκολα μάρκες με έναν πλήρως αποκεντρωμένο και απρόσκοπτο τρόπο.

Αυτό γίνεται εφικτό από αυτούς που είναι γνωστοί ως πάροχοι ρευστότητας – δηλαδή, χρήστες που καταθέτουν συγκεκριμένα περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης στην πλατφόρμα, παρέχοντας έτσι ρευστότητα για ανταλλαγή άλλων περιουσιακών στοιχείων. Τα LP έχουν κίνητρα να καταθέσουν ή να κλειδώσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία επειδή κερδίζουν τέλη συναλλαγής που δημιουργούνται από τους εμπόρους που ανταλλάσσουν μάρκες στη δεδομένη πλατφόρμα. Από την άποψη των LP – εκείνων που κλειδώνουν τα tokens τους στο πρωτόκολλο DeFi – τα τέλη συναλλαγής που κερδίζουν είναι σαν απόδοση. Η τιμή της απόδοσης κυμαίνεται, καθώς εξαρτάται από τη χρήση και τον όγκο του πρωτοκόλλου.

Σε αυτό το άρθρο, δεν πρόκειται να διερευνήσουμε λεπτομερώς πώς λειτουργεί η παροχή ρευστότητας, αλλά για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε στον οδηγό μας για την απόκτηση παθητικού εισοδήματος με το OKEx Earn. Εδώ, θα εξηγήσουμε την έννοια της μόνιμης απώλειας, η οποία είναι σημαντικό να κατανοήσουμε για χρήστες που παρέχουν ήδη ρευστότητα σε AMM, ή σκέφτονται να το κάνουν.

Για να κατανοήσουμε αυτήν την ιδέα, ωστόσο, πρέπει να έχουμε μια επισκόπηση του τρόπου λειτουργίας των ομαδοποιήσεων ρευστότητας στα πρωτόκολλα AMM.

Πώς λειτουργούν οι ομάδες ρευστότητας AMM

Προκειμένου οι χρήστες ενός πρωτοκόλλου που υποστηρίζεται από AMM να ανταλλάξουν μάρκες, πρέπει να υπάρχουν διαθέσιμες ομάδες ρευστότητας. Για παράδειγμα, εάν ένας έμπορος θέλει να πουλήσει 1 ETH για USDT, πρέπει να υπάρχει ένα σύνολο ρευστότητας που μπορεί να πάρει το 1 ETH και να δώσει 1.000 USDT (και, για λόγους απλότητας, ας πούμε ότι 1 ETH διαπραγματεύεται για 1.000 USDT και δεν δεν λαμβάνουν υπόψη τα τέλη) και το αντίστροφο. Καθώς οι όγκοι συναλλαγών αυξάνονται, το ίδιο κάνει και η ανάγκη για τέτοια ρευστότητα, και εκεί μπαίνουν εκείνοι που θέλουν να είναι LP. Αυτοί οι χρήστες μπορούν να καταθέσουν τα δύο ψηφιακά νομίσματα ενός ζεύγους – σε αυτήν την περίπτωση, ETH και USDT – στα πρωτόκολλα σχετικές ομάδες σε προκαθορισμένη αναλογία, η οποία είναι συχνά 50/50.

Για παράδειγμα, εάν ένας LP με 10 ETH επιθυμεί να προσθέσει ρευστότητα σε μια ομάδα ETH / USDT με αναλογία 50/50, θα πρέπει να καταθέσει 10 ETH και 10.000 USDT (ακόμα υποθέτοντας 1 ETH = 1.000 USDT). Εάν το σύνολο που δεσμεύεται να έχει συνολικά περιουσιακά στοιχεία αξίας 100.000 USDT (50 ETH και 50.000 USDT), το μερίδιό τους θα είναι ίσο με 20.000 USDT / 100.000 USDT x 100 = 20%.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί το ποσοστό του μεριδίου της LP σε μια δεδομένη ομάδα επειδή όταν η LP δεσμεύει, ή καταθέτει, τα περιουσιακά τους στοιχεία στην ομάδα μέσω έξυπνης σύμβασης, θα εκδίδονται αυτόματα μάρκες LP. Αυτά τα διακριτικά δίνουν στο LP τη δυνατότητα να αποσύρει το μερίδιό του στο pool οποιαδήποτε στιγμή – το 20% του pool στο παραπάνω παράδειγμα.

Εδώ μπαίνει η ιδέα της μόνιμης απώλειας. Δεδομένου ότι οι LP δικαιούνται το μερίδιό τους στο σύνολο και όχι έναν συγκεκριμένο αριθμό μαρκών, εκτίθενται σε ένα άλλο επίπεδο κινδύνου – μόνιμη απώλεια – εάν η τιμή των κατατεθειμένων περιουσιακών στοιχείων τους αυξηθεί σημαντικά.

Υπολογισμός μόνιμης απώλειας

Στο παράδειγμά μας, η τιμή του 1 ETH ήταν 1.000 USDT τότε, αλλά ας υποθέσουμε ότι η τιμή διπλασιάζεται και 1 ETH αρχίζει να διαπραγματεύεται για 2.000 USDT. Δεδομένου ότι το σύνολο προσαρμόζεται αλγοριθμικά, χρησιμοποιεί έναν τύπο για τη διαχείριση στοιχείων. Το πιο βασικό και ευρέως χρησιμοποιούμενο είναι το σταθερή φόρμουλα προϊόντος, διαδόθηκε από την πλατφόρμα DEX Uniswap.

Με απλούς όρους, ο τύπος έχει ως εξής: Ρευστότητα ETH x ρευστότητα σημείου = σταθερό προϊόν


Η χρήση αριθμών από το παραπάνω παράδειγμά μας (50 ETH και 50.000 USDT) μας δίνει: 50 x 50.000 = 2.500.000

Ομοίως, η τιμή του ETH στην ομάδα μπορεί να ληφθεί με αυτόν τον τύπο: μάρκα ρευστότητας / ρευστότητα ETH = τιμή ETH

Η εφαρμογή των παραδειγμάτων μας μας δίνει: 50.000 / 50 = 1.000 USDT (δηλαδή, η τιμή του 1 ETH).

Τώρα, όταν η τιμή του ETH αλλάζει σε 2.000 USDT, μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε αυτούς τους τύπους για να εξακριβώσουμε την αναλογία ETH και USDT που διατηρείται στην ομάδα:

  • Ρευστότητα ETH = τετραγωνική ρίζα (σταθερό προϊόν / τιμή ETH)
  • Διακριτική ρευστότητα = τετραγωνική ρίζα (σταθερό προϊόν x τιμή ETH)

Η εφαρμογή δεδομένων από το παράδειγμά μας εδώ μαζί με τη νέα τιμή των 2.000 USD ανά ETH μας δίνει:

  • Ρευστότητα ETH = τετραγωνική ρίζα (2.500.000 / 2.000) = ~ 35.355 ETH
  • Διακριτική ρευστότητα = τετραγωνική ρίζα (2.500.000 x 2.000) = ~ 70.710,6 USDT

Μπορούμε να επιβεβαιώσουμε την ακρίβεια αυτού χρησιμοποιώντας την πρώτη εξίσωση (ETH ρευστότητα x token liquidity = σταθερό προϊόν) για να φτάσουμε στο ίδιο σταθερό προϊόν των 2.500.000: 35.355 x 70.710.6 = ~ 2.500.000 (δηλαδή, το ίδιο με το αρχικό σταθερό προϊόν μας παραπάνω).

Ως εκ τούτου, μετά την αλλαγή των τιμών, υποθέτοντας ότι όλοι οι άλλοι παράγοντες παραμένουν σταθεροί, η ομάδα θα έχει περίπου 35 ETH και 70.710 USDT, σε σύγκριση με τα αρχικά 50 ETH και 50.000 USDT.

Εάν αυτή τη στιγμή, ο LP επιθυμεί να αποσύρει τα περιουσιακά του στοιχεία από το pool, θα ανταλλάξει τα token LP με το μερίδιο 20% που κατέχει. Λαμβάνοντας το μερίδιό τους από τα ενημερωμένα ποσά κάθε περιουσιακού στοιχείου στην ομάδα, θα λάβουν 7 ETH (δηλαδή, 20% των 35 ETH) και 14.142 USDT (δηλαδή, 20% των 70.710 USDT).

Τώρα, η συνολική αξία των αποσυρθέντων περιουσιακών στοιχείων ισούται με: (7 ETH x 2.000 USDT) + 14.142 USDT = 28.124 USDT.

Ωστόσο, αν ο χρήστης κράτησε απλώς τα 10 ETH και 10.000 USDT, αντί να καταθέσει αυτά τα περιουσιακά στοιχεία σε ένα πρωτόκολλο DeFi, στην πραγματικότητα θα είχαν κερδίσει περισσότερα. Υποθέτοντας ότι η τιμή ETH διπλασιάστηκε από 1.000 USDT σε 2.000 USDT, τα μη κατατεθέντα περιουσιακά στοιχεία του χρήστη θα είχαν εκτιμηθεί στα 30.000 USDT: (10 ETH x 2.000 USDT) + 10.000 USDT = 30.000 USDT.

Αυτή η διαφορά 1,876 USDT – η οποία μπορεί να προκύψει λόγω του τρόπου με τον οποίο οι πλατφόρμες AMM διαχειρίζονται τους δείκτες περιουσιακών στοιχείων – είναι αυτό που είναι γνωστό ως μόνιμη απώλεια.

συμπέρασμα

Στο παράδειγμά μας, το LP θα χάσει σχεδόν 2.000 USDT στη διαδικασία παροχής ρευστότητας σε ένα πρωτόκολλο DeFi. Αν και αυτή η διαδικασία ονομάζεται μόνιμη απώλεια, ο όρος είναι ελαφρώς παραπλανητικός. Η έννοια της μόνιμης απώλειας είναι στην πραγματικότητα πολύ παρόμοια με την έννοια της μη πραγματοποιηθείσας απώλειας. Η απώλεια θα μπορούσε να αντιστραφεί θεωρητικά (εάν το LP δεν αποσύρει τα περιουσιακά του στοιχεία και η τιμή ETH επιστρέψει στα αρχικά επίπεδα), αλλά δεν υπάρχει καμία εγγύηση για αυτό που συμβαίνει.

Επιπλέον, όταν ένα LP αποσύρει ρευστότητα από ένα πρωτόκολλο, η μόνιμη απώλεια καθίσταται πράγματι μόνιμη. Σε μια περίπτωση όπου ένας LP αντιμετωπίζει μόνιμη απώλεια και στη συνέχεια αποσύρει τα περιουσιακά του στοιχεία, το μόνο ανοδικό που έδωσε ρευστότητα στα πρωτόκολλα παραμένει τα τέλη διαπραγμάτευσης που η LP συγκέντρωσε ενώ τα περιουσιακά τους στοιχεία κατατέθηκαν εκεί. Σε ευμετάβλητες συνθήκες, ωστόσο, ειδικά κατά τη διάρκεια ενός bull bull, τα τέλη και μόνο δεν είναι πιθανό να καλύψουν τη διαφορά.

Από την άλλη πλευρά, ωστόσο, η μείωση της τιμής του ETH από τη στιγμή που κατατέθηκε στην ομάδα θα απέφερε επιπλέον ETH, αυξάνοντας έτσι την κατοχή ETH του παρόχου ρευστότητας. Δεδομένου του τρόπου λειτουργίας της μόνιμης απώλειας, η παροχή ρευστότητας κατά τη διάρκεια μιας αγοράς αρκούδων και η απλή κατοχή ευμετάβλητων περιουσιακών στοιχείων κατά τη διάρκεια μιας αγοράς ταύρων είναι και οι δύο στρατηγικές που αξίζουν να ληφθούν υπόψη.

Εάν ενδιαφέρεστε να χρησιμοποιήσετε μια αποκεντρωμένη ανταλλαγή ή να παρέχετε ρευστότητα, μπορείτε να ξεκινήσετε εξερευνώντας το OKEx Swap και το Farm DApps στο OKExChain.

Δεν είστε έτοιμοι να μπείτε στο DeFi; Ξεκινήστε μαθαίνοντας πώς λειτουργεί η συναλλαγή κρυπτογράφησης και ξεκινήστε τις συναλλαγές στο OKEx – οι νέοι χρήστες μπορούν να κερδίσουν ανταμοιβές για την αγορά, την κατάθεση και την ανταλλαγή κρυπτογράφησης.

Το OKEx Insights παρουσιάζει αναλύσεις αγοράς, σε βάθος χαρακτηριστικά, πρωτότυπη έρευνα & επιμελημένα νέα από επαγγελματίες κρυπτογράφησης.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map