Compte unifié OKEx: Comment la marge du portefeuille profite-t-elle aux traders et à la liquidité en réalité?
Le 18 janvier, nous avons organisé une discussion OKEx avec trois commerçants pour discuter du compte unifié OKEx – voici les faits saillants!
OKEx lancera son tout nouveau système de trading, Unified Account. Les utilisateurs peuvent échanger simultanément des produits au comptant et des produits dérivés dans plusieurs devises à partir d’un compte, sans avoir à transférer des fonds entre plusieurs comptes, ce qui rend le processus de négociation plus facile que jamais..
Dans ces discussions OKEx, nous avons invité trois traders à donner leur avis sur le nouveau compte unifié. Lennix Lai, directeur des marchés financiers chez OKEx, a animé ce panel avec nos trois invités de marque:
- Joseph Chang, co-fondateur de Liquibit
- Sam Trabucco, trader chez Alemeda Research
- Danny Yuan, co-fondateur de 8 Blocks Capital
Vous trouverez ci-dessous un bref extrait des faits saillants de cette discussion OKEx Talks. Pour regarder la vidéo complète, Cliquez ici!
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Lennix Lai: Je pense que la toute première question à nos invités est la suivante: trouveriez-vous qu’il est vraiment capital de faire du commerce dans toutes les bourses en ce moment? Pas seulement chez OKEx, mais aussi avec toutes les autres bourses – alors, en termes de capital, pensez-vous que c’est réellement une préoccupation pour les sociétés de trading?
Sam Trabucco: Pour répondre à cela, je pense en fait que je vais prendre une petite anecdote du 12 mars, qui est un jour dont je suis sûr que tout le monde dans le crypto trading se souvient..
La vitesse de la blockchain est devenue extrêmement lente; il était fondamentalement impossible de transférer un spot – comme BTC, par exemple – entre deux bourses. Cela nous prenait des heures et des heures, et c’est la raison exacte pour laquelle une tonne de produits différents qui étaient presque identiques entre deux bourses différentes (comme, par exemple, les trimestres OKEx et les trimestriels Huobi) se négociaient à des primes vraiment différentes sur place pour des heures et des heures. Il était impossible de fermer ce spread pour beaucoup de gens parce qu’ils ne pouvaient tout simplement pas obtenir le capital entre les deux bourses. Ce genre de chose se produisait sur l’ensemble du marché, dans chaque produit.
C’est un exemple extrême, mais une chose à plus petite échelle se produit tout le temps. Vous ne pouvez pas simplement transférer. Vous ne pouvez pas décider que vous voulez que le capital que vous avez sur un échange soit sur un autre et qu’il soit là instantanément. Vous devez en fait le déplacer, et les blockchains n’ont pas tendance à être instantanées. Il s’agit d’un problème à très grande échelle pour une entreprise comme Alameda, qui négocie sur chaque produit, sur chaque bourse, et dispose d’une tonne de types de capitaux différents. C’est un problème auquel nous n’avons en fait pas de solution étonnante. Je ne pense pas vraiment qu’il en existe un étonnant, car les meilleurs métiers à un moment donné évoluent assez rapidement – en particulier sur un marché aussi fou que la crypto a été ces derniers temps..
Nous pourrions décider en quelques minutes que nous voulons une position énorme dans ce produit unique sur cet échange, puis il pourrait devenir beaucoup moins attrayant en une heure, et nous devons déplacer le capital à travers la blockchain vers autre chose. L’efficacité du capital est une préoccupation majeure pour nous à tout moment. C’est quelque chose auquel nous passons probablement un pourcentage beaucoup plus élevé de notre temps à réfléchir que ce que les gens pourraient penser et, en général, toute mesure visant à rendre la gestion du capital plus efficace – comme le passage à un système de marges croisées comme le nouveau système de marge d’OKEx – a simplement tendance à faites en sorte que le trading soit meilleur parce que vous avez plus d’options et que vous n’avez pas à vous soucier spécifiquement du type de capital que vous avez à un certain endroit. Cela vous permet simplement de faire plus de transactions, ce qui est toujours bon pour nous.
Lennix: Et toi, Danny? Avez-vous un capital illimité à échanger, de sorte que vous n’ayez pas de problèmes de capital?
Danny Yuan: Eh bien, notre capital est probablement beaucoup plus limité qu’Alameda, et il est en effet très intensif de négocier sur toutes les bourses – en particulier les produits dérivés, qui constituent la majorité de ce que nous négocions..
De nombreux échanges – en particulier OKEx, Huobi et quelques autres – exigent que vous disposiez de fonds distincts pour échanger des contrats à terme sur marge sur pièces et des swaps sur marge sur pièces. Nous avons des contrats à terme sur marge USDT et des swaps sur marge USDT, nous devons donc mettre de côté des fonds séparés pour échanger toutes ces différentes pièces. Ça devient intensif.
Nous négocions plus de 40 sous-jacents différents, nous souhaitons donc utiliser pleinement tous nos fonds lors de la négociation. Pour que nous puissions revenir, vous savez, quelques retours sur investissement à 100% chaque année, nous utilisons un effet de levier décent lorsque nous négocions des produits dérivés. En raison du risque de liquidations, nous souhaitons utiliser un levier très sûr que nous jugeons approprié pour le produit, nous limitons donc généralement nos tailles de précision en fonction du capital disponible sur ce produit particulier..
Lennix: Et vous, Joseph? Vous concentrez-vous sur un seul produit ou avez-vous également besoin d’échanger beaucoup?
Joseph Chang: Nous négocions probablement jusqu’à 20 sous-jacents sur, appelons-le, huit à dix échanges. Nous avons les mêmes problèmes que tout le monde vient de mentionner.
Je suppose qu’il est utile de comparer avec les classes d’actifs traditionnelles. Si vous êtes dans les actions – vous savez, les devises et les matières premières – en général, ces marchés sont très développés. Vous avez des courtiers de premier ordre. Vous avez des centres d’échange d’informations. Vous avez des dépositaires qui peuvent vous aider à laisser tous vos actifs au même endroit tout en ayant la possibilité de négocier sur différents sites. En crypto, nous n’en sommes pas encore là, non?
Donc, je veux dire, il est nécessaire, dans la plupart des cas, de préfinancer chaque transaction dans chaque lieu. Je veux dire, il y a quelques exceptions, mais c’est généralement la règle. C’est très inefficace, vous devez donc vraiment tenir compte de tous les facteurs que Danny et Sam viennent de mentionner pour gérer le risque – et il devient que, pour le même montant de capital, vous pouvez prendre beaucoup plus d’exposition et d’autres classes d’actifs que vous. peut en crypto, potentiellement.
Ce récapitulatif a été édité et condensé pour plus de clarté.
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