HODL Hoopla SEC-muutoksista vapautettuihin tarjouksiin – ajattelijat

Viime viikolla Yhdysvaltain arvopaperimarkkinakomissio vapautettu ehdotus – josta ei ole vielä tullut sääntelyä – vapautettujen tarjousten yksinkertaistamiseksi. Pian sen jälkeen joukko artikkeleita ja uutiskirjeitä kulki tiensä läpi digitaalisen omaisuuden teollisuuden – joista monet ehdottivat, että niiden alustoja muutettiin jo vastaamaan uusia sääntöjä. Vaikka SEC on ehdottanut muutoksia, aika näyttää, onko ehdotus hyväksytty – ja jos on, onko lopulliseen luonnokseen muutoksia, jotka julkaistaan ​​liittovaltion rekisterissä.

Yhdysvaltojen verovapaa tarjontakehys sisältää työkaluja, kuten Reg D, Reg A, joukkorahoitus (alias Reg CF) – lähinnä kaiken, mikä ei ole julkista tai vähittäiskauppaa. Tässä kehyksessä ei ole juurikaan nähty muutoksia tai nykyaikaistamista vuoden 1934 arvopaperipörssilain jälkeen. Vapautettujen tarjousten nykyisiä sääntöjä on kritisoitu huomattavasti julkisesti, lähinnä siksi, että niissä varataan vain rikkaimmille amerikkalaisille mahdollisuus sijoittaa yksityisiin rahastoihin, yritykset ja muut tarjoukset.

Jos ehdotetut muutokset hyväksytään, keskimääräinen ihminen voi antaa mahdollisuuden sijoittaa aikaisemman vaiheen sopimuksiin – kuten Uber tai WeWork – ennen kuin he saavuttavat korkean arvonsa ja polkumyynnin julkisille markkinoille. SPV: n (erityisyhtiöt) ja yhdenmukaistetun raportoinnin (eli Reg D: n ja Reg CF: n yhdistäminen yhdeksi, ei kahteen raporttiin) käyttöönotto ja kerättävän kokonaismäärän lisääminen auttaisivat liikkeeseenlaskijayrityksiä yksinkertaistamaan sääntöjen noudattamista. Lisäksi muutokset voivat myös mahdollistaa joukkorahoituksen tulemisen kannattavaksi pääomanmuodostustyökaluksi sijoittamiseen sellaisiin omaisuusluokkiin kuin kiinteistöt.

Tällä hetkellä Yhdysvaltojen tarjoamat poikkeukset, kuten asetuksen CF (joukkorahoitus), ovat varsin rajoittavia ja rajoittavat kerättävän kokonaissumman 1,07 miljoonaan dollariin 12 kuukauden jaksolle ja sisältävät merkittäviä rajoituksia sijoittajaa kohden. Yhdysvaltain SEC näyttää seuraavan muiden lainkäyttöalueiden, kuten Kanadan, jossa sääntelyviranomaiset ehdottivat vastaavia muutoksia, tai Euroopan, jossa säännöksiä päivitettiin viime vuonna, johtoasemaa nostamalla EGP: n (European Growth Prospectus) rajoituksia 8 miljoonaan euroon, hieman yli 9 dollariin. M USD. Uuden ehdotuksen mukaan yritykset voisivat kerätä jopa 5 miljoonaa dollaria USD. Vaikka 5 miljoonaa dollaria on edelleen suhteellisen pieni määrä pääomaa, se antaa alkuvaiheen yrityksille mahdollisuuden rakentaa heimoaan laajemmalla sijoittajapohjalla.

SEC ehdotti samanlaisia ​​muutoksia rekisteriin A, nostaen ylärajan 75 miljoonaan dollariin. Tämä voi tehdä Reg A: sta elinkelpoisen monille myöhemmän vaiheen yrityksille, joissa suuremmat B-, C- tai jopa D-kierrokset vaativat enemmän pääomaa kuin mitä A-rekisterissä tällä hetkellä on. Tämä avaa myös nämä sijoitusmahdollisuudet yksityissijoittajalle, aiemmin nämä kaupat olivat vain rikkaimpien yritysyritysten, pääomasijoittajien ja korkean nettovarallisuuden omaavien henkilöiden käytettävissä.

Muita muutoksia ovat akkreditoitujen sijoittajien salliminen osallistua joukkorahoitukseen. Aikaisemmin, jos käytit joukkorahoituspoikkeusta, et voinut hyväksyä varoja akkreditoiduilta sijoittajilta ja sinun olisi itse asiassa käytettävä toista vapautusta, kuten Reg D, samanaikaisesti. Tämä pakottaa yritykset tyypillisesti lisäämään paperityötä, oikeudenkäyntimaksuja ja lisääntyvää riskiä saada jotain vikaan – mikä voi johtaa sääntelyyn tai siviilioikeudellisiin toimiin. Ehdotettujen muutosten avulla yritykset voisivat yhdistää akkreditoidut ja yksityiset sijoittajat yhdeksi tarjoukseksi.

Akkreditoitujen sijoittajien lisäksi muutokset avaavat ovet myös institutionaalisille ja yrityssijoittajille, mukaan lukien SPV (Special Purpose Vehicle)..

SPV on yritys, joka on luotu tiettyä tarkoitusta varten – yleensä syistä, kuten vastuun rajoittaminen, verotehokkuus, investoinnit tai pääoman muodostus. Esimerkiksi: Jotta voit merkitä kiinteistön, voit muodostaa SPV: n ja siirtää asiakirjan kiinteistöön tälle yritykselle. Kyseisen yrityksen / ajoneuvon tarkoituksena on pitää tämän kiinteistön asiakirja ja pitää yllä tarkkaa kirjaa omistajista, SPV: itä käytetään yleisesti myös sijoitusrahastoihin.

Yhdessä SPV: t, yrityssijoittajat, akkreditoidut sijoittajat ja suuret institutionaaliset sijoittajat voivat siirtää suuria määriä pääomaa. He eivät kuitenkaan pystyneet investoimaan joukkorahoitusvalikoimaan Yhdysvalloissa. Tämä loi mielenkiintoisen paradoksin pääomaa kerääville yrityksille, jos saisit suuret kalat kiinnostumaan, välttäisit väkijoukon – mutta jos tarjouksesi ei näyttäisi riittävän hyvältä ammattimaisille sijoittajille, viimeinen keino voi olla joukkorahoitus. Joukkorahoitusala on kokenut ammattisijoittajilta paljon kritiikkiä matalasta tuotosta ja huonosta kaupan laadusta, mikä todennäköisesti muuttuu, kun yksityissijoittajilla on pääsy samoihin kauppoihin kuin suurempiin laitoksiin.

Lopuksi uudessa joukkorahoitusasetuksessa ehdotetaan useita merkittäviä muutoksia siihen, kuinka paljon kukin sijoittaja voi sijoittaa yhteen tarjoukseen. Tällä hetkellä sijoittajat, jotka eivät täytä akkreditointikynnyksiä, rajoittivat sitä, kuinka paljon he voisivat sijoittaa tulojensa tai nettovarallisuutensa alemman perusteella. Uudet asetukset muuttavat tämän suuremmaksi näistä kahdesta. Näiden muutosten odotetaan paitsi lisäävän innovaatioita, myös todennäköisesti tuottavan paljon älykästä rahaa.

Esimerkiksi sijoittaja, jonka nettovarallisuus on 750 000 dollaria ja tulo 150 000 dollaria, ei voi olla akkreditoitu sijoittaja. Tällä henkilöllä on biotieteiden tohtori ja hän löytää startup-yrityksen, jolla on vallankumouksellinen innovaatio biotieteiden alalla – heitä ei ole hyväksytty sijoittajaksi ja heitä on kielletty sijoittamasta. Ironista kyllä, he voivat olla neuvonantajia kaikille institutionaalisille sijoittajille siitä, miksi kyseinen startup on niin kuuma – mutta nykyisten sääntöjen mukaan heillä ei ole pätevyyttä vaarantaa omaa rahaa.

Vaikka suurin osa markkinaosapuolista suhtautuu myönteisesti näihin muutoksiin, ne eivät ole varma asia. Tämä ehdotus uudeksi vapautetuksi tarjouskehykseksi ei ole vielä sääntely, se on silti saatettava hallituksen läpi ja merkittävä liittovaltion rekisteriin. Kun katsotaan taaksepäin joukkorahoitusehdotuksia Yhdysvalloissa, voimme nähdä, kuinka erilainen ehdotus voi olla asetus – ja edelleenkin on paljon lobbausdollareita, jotka haluavat, että status quo säilyy. On tärkeää olla tekemättä tärkeitä liiketoimintapäätöksiä tämän ehdotuksen perusteella – katsokaa pikemminkin näitä muutoksia arvopaperisääntelyviranomaisten suurempana suuntauksena maailmanlaajuisesti.

Näemme arvopaperimarkkinavalvojien, jotka yrittävät helpottaa hajautetun pääoman muodostusta. Joukkorahoituksista ja joukkorahoituksesta on tulossa jotain, jota sääntelyviranomaiset ympäri maailmaa työskentelevät yhdessä kehystensä yhdenmukaistamiseksi. Yhdistämällä joukkorahoitussäännökset lainkäyttöalueilta ympäri maailmaa alkuvaiheessa olevat yritykset voisivat saada globaalia pääomaa ja rakentaa globaalin sijoittajapohjan joutumatta rikkomaan sääntöjä, kuten useimmat ICO: n ja STO: n liikkeeseenlaskijat tekevät tänään.

Ehkä mielenkiintoisin asia SEC: n ehdottamissa muutoksissa on se, miten ne osoittavat hyvin koordinoitua työtä arvopaperipalkkioiden välillä maailmanlaajuisesti. Kun uusi pääomanmuodostuksen aikakausi on tulossa, yritykset voivat yhdistää ja hyödyntää useiden maiden sääntelykehyksiä. Tästä huolimatta yhdysvaltalaisiin tarjouksiin on vielä odotettava uusia säännöksiä, ennen kuin tiedämme, miltä ne näyttävät, tai niiden vaikutuksesta digitaaliseen arvopaperiteollisuuteen.


Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map