Benjamin Tsai, président et associé directeur de Wave Financial – Série d’entrevues

Benjamin Tsai est le président & Associé gérant de Wave Financial. Wave Financial propose des investissements de démarrage, la gestion d’actifs et la gestion de la trésorerie pour favoriser la croissance de l’écosystème des actifs cryptographiques et numériques

Qu’est-ce qui a initialement attiré à devenir président et associé directeur de Wave Financial, un fonds de capital-risque de démarrage axé sur la crypto-monnaie?

Mon expérience est principalement dans le domaine de la finance, à la fois côté vente avec BofA Merrill Lynch pendant 12 ans et côté achat avec AllianceBernstein pendant 3 ans. De retour à Los Angeles, j’ai commencé à m’impliquer dans la technologie blockchain et ses différentes utilisations. Le plus naturel était de l’appliquer à la finance, et cette application m’intéressait le plus. Ainsi, lorsque j’ai rencontré David Siemer, notre PDG, nous avons décidé de créer Wave Financial, une société de gestion d’actifs axée sur la blockchain / crypto-monnaies.

Cette plateforme me permet d’explorer les limites de l’espace, comme les dérivés cryptographiques. Nous avons récemment lancé le Wave BTC Income & Growth Fund, qui est un fonds qui paie un taux cible de rendement de 1,5% par mois en vendant des options Bitcoin sur le marché. Nous pensons qu’il s’agit d’un produit innovant, premier sur le marché, et devrait être attrayant à la fois pour les détenteurs de bitcoins de longue date et pour les nouveaux investisseurs dans la crypto.

L’un des fonds indiciels proposés par Wave Financial est le «Select 20 Index», un fonds qui se rééquilibre tous les mois et offre une exposition aux 20 principaux actifs numériques. Comment ce fonds a-t-il performé par rapport à une approche de fonds de trading plus active?

La comparaison entre la gestion active et passive est toujours difficile. C’est particulièrement difficile dans le monde de la cryptographie, où il n’y a pas de référence établie. Nous avons développé l’indice Select 20 pour servir de référence du marché de la cryptographie qui reflète mieux le marché que Bitcoin uniquement. Avec l’indice comme base de référence, nous avons également notre fonds qui suit l’indice. En raison des faibles frais, nous pensons que nous faisons bien pour offrir du bêta de marché aux investisseurs.

Il existe des fonds gérés activement qui peuvent faire de mieux en moins bien, mais ils auraient pris des risques plus élevés par rapport au bêta du marché et auraient également des frais plus élevés. Les plus performants auraient pu justifier le risque et les frais plus élevés, mais les moins performants ne le font évidemment pas. Pour un investisseur, il serait très difficile de déterminer quels fonds pourraient surperformer, car les antécédents sont très courts et le marché de la cryptographie en est encore à ses balbutiements. Il serait difficile de montrer comment cette capture alpha peut être répliquée à l’avenir.

En résumé, il y aura des fonds qui surperformeront et d’autres qui sous-performeront notre indice et / ou fonds. Mais pour que les clients prennent un bêta purement bêta du marché, similaire à un ETF d’actions, notre produit fournit l’exposition à un faible coût et constitue un outil efficace pour y parvenir pour les investisseurs..

Wave Financial est clairement optimiste avec l’avenir des titres numériques ayant investi à la fois dans Securitize et Vertalo. Qu’est-ce qui vous passionne le plus dans cette industrie?

Je crois que les infrastructures existantes pour les actions, les titres à revenu fixe et diverses classes d’actifs ont toutes été construites et améliorées sur des systèmes plus anciens qui étaient cloisonnés. À mesure que les investissements eux-mêmes deviennent plus flexibles, l’infrastructure traditionnelle ne prend plus efficacement en charge le nouveau mode de gestion des actifs. Par exemple, il n’y avait auparavant que des investisseurs obligataires et des investisseurs en actions, puis nous avions des allocations cibles de 60/40, puis le modèle de dotation qui comprenait des investissements alternatifs de fonds spéculatifs, de biens immobiliers, de matières premières et d’actifs plus exotiques, etc. Pour la prochaine génération d’investisseurs, l’accès à ces classes d’actifs et la possibilité d’accéder à ces actifs et d’en sortir devraient devenir plus simples et plus accessibles à un public plus large. Je pense que les actifs numériques peuvent le faire.

Par exemple, nous travaillons actuellement sur un fonds de whisky kentucky. Ce fonds donnera aux investisseurs accrédités l’accès à l’investissement dans le whisky, avec la possibilité d’échanger la propriété de la blockchain dans un échange privé. Ce type de flexibilité à un coût raisonnable n’était tout simplement pas disponible avant l’avènement des titres numériques.

Quels sont certains des problèmes que les jetons de sécurité doivent surmonter pour parvenir à une adoption généralisée?

Je crois que l’éducation et l’infrastructure sont deux choses qui manquent dans l’industrie avant que nous puissions avoir une adoption généralisée. Du côté de l’éducation, nous devons mettre les investisseurs à l’aise avec la tokenisation en tant que technologie appliquée aux instruments financiers existants qui en améliore l’efficacité. Les problèmes de marketing hérités de l’ICO et les projets mal pensés (ainsi que les fraudes) ont certainement donné au concept un biais négatif. Mais l’éducation surmontera cela avec le temps.

La deuxième partie est l’infrastructure; nous devons avoir une infrastructure stable bien acceptée pour faire des jetons de sécurité. Cela signifie des plates-formes d’émission (comme Securitize et Vertalo) qui ont une licence d’agent de transfert qui leur permet de suivre / modifier la propriété des titres, des dépositaires qualifiés (comme Coinbase et Kingdom Trust) qui peuvent aider les clients à détenir les jetons de sécurité en toute tranquillité d’esprit, et des échanges de jetons de sécurité (comme OpenFinance Network et tZero) qui peuvent fournir un endroit pour les jetons à échanger.

En complément de l’infrastructure, nous avons également besoin d’une meilleure interface utilisateur afin que les clients puissent se concentrer sur les aspects d’investissement des jetons de sécurité au lieu de se soucier de la chaîne sur laquelle ils se trouvent et d’autres défis techniques qui ne sont pas vraiment pertinents pour leur thèse d’investissement de base. Lorsque je me connecte à Schwab pour échanger, je ne pense pas au système d’exploitation que j’utilise et à la langue dans laquelle l’interface est programmée pour terminer mon échange. Une fois fait correctement, ce serait très transparent et sans intérêt pour les utilisateurs.

Parmi tous les différents types d’actifs qui peuvent être tokenisés tels que l’immobilier ou l’art, quel secteur pensez-vous personnellement être le mieux adapté à la tokenisation??

Est-ce une question piège ou une balle molle? Je pense que les tonneaux de whisky sont la meilleure chose sur laquelle se concentrer!

Sérieusement cependant, je pense que tout actif qui dégage un flux de trésorerie serait intéressant. Nous avons examiné l’immobilier, les chevaux de course, les panneaux solaires et d’autres idées qui peuvent être faites. Le whisky était bon non pas parce que le portefeuille dégageait des flux de trésorerie, mais parce que nous pouvons vendre quelques barils pour générer des liquidités et également offrir une valeur de marché aux investisseurs. C’est difficile à faire avec un seul Picasso; il me serait impossible d’en vendre une fraction.

L’espace immobilier est intéressant. Je suis personnellement un investisseur immobilier dans le sud de la Californie, donc je garde un œil sur cela. Aux États-Unis, les transactions n’ont généralement pas été très fructueuses en raison du fait que les acheteurs de biens immobiliers ne sont pas vraiment intéressés par la tokenisation, et il y a beaucoup d’acheteurs pour soutenir l’entreprise sans elle. Je pense que le développement en Asie sera différent, car de plus en plus de gens s’intéressent à la fois à l’immobilier et à la technologie blockchain. Les deux combinés devraient être suffisamment attrayants pour les investisseurs asiatiques et devraient mieux se faire entendre qu’ici aux États-Unis. J’ai parlé à un certain nombre d’institutions financières de premier plan au Japon, et l’immobilier est un domaine d’intérêt pour elles alors qu’elles examinent la tokenisation..

Revenons au Wave Kentucky Whiskey (WKW20) que vous avez mentionné plus tôt. Pour les investisseurs qui ne sont pas familiers avec cela, pourriez-vous expliquer ce que c’est et les avantages d’investir dans cette classe d’actifs?

Bien que nous ayons commencé la discussion avec la tokenisation des actifs durs, Wave Financial est un conseiller en placement inscrit en Californie (la plupart d’entre nous sont enregistrés à la FINRA), nous avons donc le devoir de fiduciaire envers nos investisseurs de fournir de bons produits. Nous avons examiné un certain nombre d’actifs différents et avons décidé de nous concentrer sur le whisky car le profil de rendement est très attractif.

Nous sommes en mesure de nous procurer un baril de whisky du Kentucky et de le stocker / l’assurer pendant 5 ans pour environ 1000 $. Dans 5 ans, ce baril de whisky est estimé à 3000 $ à 5000 $ sur une estimation prudente. Il s’agit d’un rendement 3x-5x sur 5 ans, et la variabilité est très faible. De plus, comme il s’agit d’une marchandise, nous pouvons souscrire une assurance pour notre inventaire, qui couvre la valeur des pertes si nous lâchons un baril ou si l’entrepôt brûle jusqu’au sol. (Cela s’est déjà produit, car le whisky contient plus de 50% d’alcool!) Le risque de baisse est limité. Un dernier point que je voudrais soulever est que nous avons constaté que le whisky est très résistant dans les marchés baissiers. D’après les recherches de l’industrie, en passant par la crise financière, le whisky américain n’a connu qu’une année de baisse en 2009, et la baisse a été de 1,4% en dollar et de 0,7% en volume de ventes. (Ce n’est pas une anomalie, le whisky écossais a pris de la valeur en 2009.) Tout cela signifie que le whisky est une classe d’actifs d’investissement très attractive en général et en particulier sur ce marché.

Début 2018, vous avez co-fondé et êtes devenu le directeur financier du LA Blockchain Lab. Pourriez-vous partager avec nous quelques détails sur ce qu’est le LA Blockchain Lab?

LA Blockchain Lab est une organisation à but non lucratif qui a été fondée pour connecter les universités et le gouvernement du sud de la Californie afin de promouvoir l’utilisation des blockchains. Nous comptons UCLA, USC, UC Irvine et Caltech comme écoles fondatrices et nous travaillons avec les gouvernements de la ville et du comté de Los Angeles pour éduquer et diffuser des informations sur les développements dans cet espace..

Quels sont les projets intéressants que vous avez vus sortir du LA Blockchain Lab?

L’un des rôles que nous avons assumés est de fournir des conseils aux grandes entreprises qui explorent l’utilisation de la blockchain. Par exemple, nous avons travaillé sur un projet pour Lamborghini il y a quelque temps qui explorait comment ils pouvaient utiliser la technologie. C’était fascinant lorsque nous nous sommes présentés au conseil et avons eu une discussion animée à Pebble Beach. Nous avons également consulté Panasonic et les avons aidés à organiser un séminaire sur les villes intelligentes, le directeur technique de la ville de Los Angeles et des professeurs de l’USC présentant les progrès technologiques des villes et ce qui peut être fait de plus. Nous prévoyons d’organiser d’autres séminaires sur le divertissement, la finance, la santé et d’autres sujets, bien que nous évaluions la situation avec l’ordre de refuge à domicile en place..

Y a-t-il autre chose que vous aimeriez partager sur Wave Financial?

Nous sommes très fiers du travail que nous avons accompli au cours des dernières années pour déployer des produits et fournir des services de gestion de trésorerie aux entreprises et aux particuliers fortunés. Nous pensons que c’est la manière professionnelle et appropriée de faire des affaires, et nous sommes impatients de développer notre entreprise pour servir plus de clients au fil du temps.

Merci pour cette fantastique interview. Pour les lecteurs qui souhaitent en savoir plus, visitez Wave Financial.

Mike Owergreen Administrator
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