Συναλλαγές σε ανοίγματα USDT με γραμμικά και αντίστροφα συμβόλαια OKEx

Τόμας Τσε

Επικεφαλής ποσοτικός στρατηγικός

Το USDT, γνωστό και ως Tether, είναι ένα πολύ ρευστό περιουσιακό στοιχείο στην αγορά κρυπτογράφησης που είναι ευρέως αποδεκτό σε πολλαπλά χρηματιστήρια και μπορεί να διαπραγματευτεί 24/7. Λειτουργεί σαν ένα χρηματιστήριο (ETF), όπου το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο είναι το δολάριο ΗΠΑ. και υιοθετεί έναν μηχανισμό δημιουργίας και εξαργύρωσης που επιτρέπει στον έμπορο να το εμπορεύεται με ασφάλιστρο ή έκπτωση στην αγορά. Σήμερα, θα μιλήσουμε για την έκπτωση USDT και τις στρατηγικές πριμοδότησης και συναλλαγών που σχετίζονται με τη βάση USDT. Θα χρησιμοποιήσουμε το γραμμικό και το περιθωριοποιημένο μελλοντικό συμβόλαιο του OKEx USDT για την αναπαραγωγή της ισοτιμίας USDT και του arbitrage διαφορετική μελλοντική βάση σε διαφορετικές μελλοντικές περιόδους.

Τους τελευταίους μήνες, το USDT διαπραγματεύτηκε με ασφάλιστρο στην ξηρά της Κίνας, ενώ η υπεράκτια αγορά εξακολουθούσε να διαπραγματεύεται αποτελεσματικά σε περίπου 1: 1. Η χερσαία τιμή CNY είναι ~ .0 7,08 τη στιγμή της σύνταξης και υποβάλλει προσφορές σε 7,21 on στην αγορά C2C USDT του OKEx. Ουσιαστικά η αγορά είναι αναποτελεσματική λόγω των περιορισμών κεφαλαίου, το USDT διαπραγματεύεται με ασφάλιστρο περίπου 2% -3% στην Κίνα. Αυτό δεν είναι πολύ «arb-ικανό» εκτός εάν έχετε κάποια ειδική ρύθμιση. Ωστόσο, θα πρέπει να δούμε κάποια πενιχρή κινεζική ζήτηση που οδηγεί σε αναποτελεσματικότητα της αγοράς σε άλλα μέρη της κρυπτογραφικής αγοράς.

Σχήμα 1. Bloomberg Σχήμα 2. Στην υπεράκτια αγορά OKCoin USDT / USD, το ασφάλιστρο USDT είναι πολύ πιο ήσυχο και διαπραγματεύεται με ελαφρύ ασφάλιστρο

Η ασυμμετρία του USDT

Δεν μπορεί κανείς να μιλήσει για συναλλαγές με το USDT χωρίς πρώτα να γνωρίζει τους κινδύνους του αντισυμβαλλομένου της Tether. Γενικά, ως ποσοτικοί έμποροι προσπαθούμε να ελαχιστοποιήσουμε τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου. Αν και ο κίνδυνος ανατίναξης του Tether είναι μικρός, παρ ‘όλα αυτά υπάρχει και τα αποτελέσματα μπορεί να είναι αρκετά δυαδικά. Στο παρελθόν, είδαμε το USDT να διαπραγματεύεται σε 0,9 USD και έως και 1,05 USD.

Το πλεονέκτημα του USDT είναι αρκετά μικρό, όπως τα παραδοσιακά ETF της αγοράς, γενικά δεν υπάρχει περιορισμός στη δημιουργία. Εάν το USDT διαπραγματεύεται με ασφάλιστρο, οι έμποροι μπορούν γρήγορα να δώσουν στο δολάριο Tether Limited (ο διαχειριστής) και να κάνουν το USDT να πουλήσει στην αγορά και να συνεχίσει να επαναλαμβάνει αυτό το εμπόριο. Επομένως, το premium παραμένει πάντα μικρό και σπάνια πάνω από 0,5%, οπότε θα πρέπει να επωφεληθούμε όταν είναι μεγάλο.

Αλλά αν ο Tether γίνει ρευστός και δει μια τράπεζα να τρέχει, ένα USDT θα πέσει στα $ 0 γρήγορα. Η άδεια που παρέχεται από τον Tether για δημιουργία ή εξαργύρωση είναι ασύμμετρη. Έτσι, αυτή η απόδοση είναι πολύ ασύμμετρη, το μειονέκτημά σας να κρατάτε το Tether είναι 100%, αλλά το ανοδικό σας είναι πολύ περιορισμένο.

Πώς να αντισταθμίσετε το USDT στο OKEx

Οι Quant έμποροι προσπαθούν να ελαχιστοποιήσουν την έκθεση Tether κρατώντας όσο το δυνατόν λιγότερο ή αντισταθμίζοντας το μειονέκτημά του. Η αντιστάθμιση είναι σαν να τρώμε λαχανικά, μερικοί από εμάς το κάνουμε γιατί ξέρουμε ότι πρέπει να το κάνουμε, αλλά όχι επειδή το θέλουμε. Εάν κρατάτε USDT και θέλετε να κερδίσετε κάποιο παθητικό εισόδημα, μπορείτε να αγοράσετε spot και να πουλήσετε πλούσια συμβόλαια με περιθώριο αντίστροφου νομίσματος (όπως συζητήθηκε προηγουμένως στα άλλα άρθρα μου).

Εάν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι φτηνά, μπορείτε να αγοράσετε φθηνά γραμμικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και να πουλήσετε πλούσια αντίστροφα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτό σας δίνει κάποια θετική μεταφορά από τη βάση.

Υπονοώντας την τιμή USDT από τους δείκτες του OKEx και αγορά αντιστροφής USDT

Το πρωί της αναταραχής της 13ης Μαρτίου, υπήρξε ορμή προς το ασφαλές καταφύγιο (ναι – το Tether είναι ένα ασφαλές καταφύγιο στο crypto, επειδή μπορείτε να το αποσύρετε στο δικό σας πορτοφόλι). Χρησιμοποιώντας τους δείκτες BTC-USDT (5290USDT) και BTC-USD (5590 $), μπορούμε να υπονοήσουμε ότι το USDT διαπραγματεύτηκε στα 1,05 $. Εάν πιστεύουμε ότι το USDT θα πέσει πίσω στην ισοτιμία (λόγω του ασύμμετρου παράγοντα όπως συζητήθηκε παραπάνω), θα πρέπει να πουλήσουμε τον δείκτη Dollar και να αγοράσουμε τον δείκτη Tether σε μεγάλο δολάριο και σύντομο Tether.

Οι περισσότεροι έμποροι στην αγορά είναι εξοικειωμένοι με αυτήν τη στρατηγική, επομένως το αντίστροφο μέλλον του δολαρίου διαπραγματεύονταν πράγματι στο ίδιο επίπεδο με το γραμμικό μέλλον USDT. Καθώς ο δείκτης δολαρίου είναι υψηλότερος κατά 5%, η βάση ήταν 5% φθηνότερη για τα αντίστροφα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, επειδή οι συμμετέχοντες σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αναμένουν ότι το ασφάλιστρο USDT θα αφαιρεθεί από τη λήξη. Περίπου στις 11:25, τελικά βλέπουμε μια αποσύνδεση, τόσο τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του δολαρίου όσο και το swap διαπραγματεύονταν στο 4% πάνω από τις τιμές του Tether. Εάν εισαγάγατε αυτήν τη θέση (με μόχλευση 2x) της πώλησης του αντίστροφου μέλλοντος και της αγοράς γραμμικού μέλλοντος, θα έχετε κέρδος περίπου 8% απόδοση σε μόλις 15 λεπτά.

Για παράδειγμα:

Ανοίγετε τη θέση στις 11:30:57 13 Μαρτίου (υποθέτοντας ότι έχετε επαρκές περιθώριο)

Εάν πραγματοποιήθηκε κατά τη λήξη στις 27 Μαρτίου και λαμβάνοντας την τιμή παράδοσης για BTC-USD-200327, που ήταν 6725,42 $, για BTC-USDT-200327 που ήταν 6703,4 $, η επιστροφή σας θα ήταν περίπου 0,032BTC (~ 214,76 USDT).

Η επόμενη ερώτησή σας μπορεί να είναι, δεδομένου ότι πρέπει να περιθωρίσω το αντίστροφο μέλλον με το BTC, ίσως θα πρέπει απλώς να καταγράψω την αντίστροφη μελλοντική αρνητική βάση -10%. Όπως συζητήθηκε στις αποχρώσεις του άρθρου του ευρετηρίου arb, το περιθώριο ενός αντίστροφου μέλλοντος κατά τη διάρκεια μιας συναλλαγής αντίστροφης διαιτησίας είναι πολύ εντάσεως κεφαλαίου και λόγω της αντίστροφης φύσης του, είναι δύσκολο να διαχειριστεί το περιθώριο.

Ποιοι είναι οι κίνδυνοι?

Κανένα άρθρο σχετικά με το arbitrage δεν είναι πλήρες χωρίς να συζητάμε για τους κινδύνους. Προφανώς, εμπλέκονται κίνδυνοι όπως η διατήρηση του περιθωρίου, του clawback και των αντισυμβαλλομένων, αλλά θα πρέπει επίσης να λάβετε υπόψη τον κίνδυνο Tether. Όταν ανταλλάσσουμε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με διαφορετικά νομίσματα χρηματιστηρίου, ανοίγουμε ανοίγματα στο χρηματιστήριο ακόμη και μετά την αντιστάθμιση του συναλλαγματικού νομίσματος. Σε αυτήν την περίπτωση, η διαπραγμάτευση οποιασδήποτε διαφοράς μεταξύ αντίστροφων και γραμμικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θα έχει δημιουργήσει μια τεχνητή θέση Tether ή USDT.

Σε γενικές γραμμές, πρέπει να στραφούμε προς το βραχυκύκλωμα Tether (όπως η αγορά γραμμικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης). Η έλλειψη USDT σημαίνει ότι η αγορά γραμμικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ή ανταλλαγής ή η αγορά BTC με USDT Στην περίπτωση που το USDT καταρρεύσει 50%, ο δείκτης BTC-USDT θα είναι διπλάσιο από τον δείκτη BTC-USD και μπορείτε πραγματικά να πάρετε διπλασιασμένο ποσό USDT και σε όρους δολαρίου, το P σας&Θα ήταν ακόμα επίπεδη.

συμπέρασμα

Το OKEx προσφέρει ένα ευρύ φάσμα παραγώγων κρυπτογράφησης που ταιριάζουν στις ανάγκες των διαφόρων εμπόρων. Δεδομένης της αστάθειας της αγοράς, είναι πολύ εύκολο για αυτά τα συμβόλαια να αποσυνδεθούν και οι ευκαιρίες arbitrage είναι συχνά διαθέσιμες σε όσους είναι πάντα έτοιμοι. Σε καμία περίπτωση δεν είναι αυτές οι στρατηγικές διαπραγμάτευσης εύκολες ή συμβαίνουν συχνά, εάν είναι εξαιρετικά κερδοφόρες, θα διαρκέσουν μόνο για μικρό χρονικό διάστημα και συχνά φυλάσσονται από ρομπότ – μόνο όταν τα ρομπότ είναι εκτός πυρομαχικών μπορούν οι έμποροι να το γιορτάσουν. Σε αυτό το άρθρο, διερευνήσαμε ένα προφανές παράδειγμα, αλλά υπάρχουν αμέτρητες μικρές πιθανότητες εκεί έξω, όπως το παρακάτω παράδειγμα που δείχνει το TRX 0925 (ένα λιγότερο προστατευμένο μέλλον).

Ακολουθήστε το OKEx στο:

https://twitter.com/OKEx

https://www.facebook.com/okexofficial/

https://www.linkedin.com/company/okex/

https://t.me/OKExOfficial_Αγγλικά

https://www.reddit.com/r/OKEx/

https://www.instagram.com/okex_exchange

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Follow Us
Facebooktwitter
Promo
banner
Promo
banner