Redéfinir Safe Heaven: un retour dans le temps

Aperçu

Il semble y avoir une anxiété croissante sur les marchés de la crypto-monnaie après que les prix du bitcoin ne se sont pas maintenus au-dessus des niveaux psychologiques de 10000 en février. La déception est survenue un peu moins de trois mois avant la réduction de moitié très attendue du bitcoin. Bien que le bitcoin ait toujours conservé ses gains de 21% en TQ après le tour de montagnes russes de février, de récents événements macro se profilent sur les marchés traditionnels et cryptographiques et ont ajouté une couche supplémentaire d’incertitude. Cependant, lorsque nous regardons en arrière, les investisseurs pourraient trouver que les conditions actuelles du marché ressemblent quelque peu à 2012. 2012 et 2020 sont toutes deux des années de réduction de moitié du bitcoin, avec des crises mondiales et des turbulences sur les marchés boursiers. L’histoire peut-elle révéler plus de détails sur la réduction de moitié avant et après la réduction de moitié d’un point de vue macro??

Vente par virus

Février a été un mois difficile pour les marchés de la crypto-monnaie. Avec les craintes croissantes de l’épidémie de coronavirus, BTC les prix ont plongé par rapport aux niveaux de 10 400 USD au milieu du mois et ont clôturé dans la zone de 8500 USD en fin de mois. Le sentiment d’absence de risque était également élevé sur les marchés boursiers mondiaux. Le Dow a enregistré une baisse de 1190 points le 27 février avant le rebond initial, la pire baisse en un jour de l’histoire. Les matières premières ont également été durement touchées, avec WTI est passé sous les 50 USD le baril.

D’autre part, la demande d’un paradis sûr a augmenté, alors que le US10Y a touché le plus bas record de 1,03% à un moment donné avant de se stabiliser à environ 1,08%.

Figure 1: Vérification des performances inter-actifs depuis le début de l’année (Source: TradingView)

Bien que la réaction plus large du marché semble, on a brossé un tableau sombre, et les marchés de la crypto-monnaie n’ont pas été à l’abri de cela. Certains ont même remis en question la caractéristique de paradis du bitcoin, car il ne semble pas avoir réussi à se protéger contre les incertitudes.

Retrouvez-vous dans le temps

La réduction de moitié du bitcoin à venir reste l’objectif principal de la plupart des observateurs de crypto malgré les récentes turbulences sur le marché mondial. Alors que le récent BTC Les actions des prix et la forte volatilité d’autres actifs pourraient mettre en doute certains investisseurs crypto à long terme, se demandant si la réduction de moitié est une auto-satisfaction ou un véritable facteur haussier à long terme

Peut-être pouvons-nous regarder l’année 2012, où le bitcoin a connu sa première réduction de moitié et, dans le même temps, les marchés étaient au milieu d’une autre tourmente, dans ce cas, la crise de la dette européenne.

Il a commencé en 2009. Certains pays membres de l’UE n’ont pas été en mesure de refinancer leurs dettes publiques, et quelques États n’ont pas été en mesure de renflouer leurs institutions financières profondément endettées sans l’aide de la BCE ou du FMI..

Tableau 1: Les marchés en 2012 et 2020 partagent des antécédents similaires (Source: OKEx)

Bien sûr, les marchés boursiers globaux et l’espace de crypto-monnaie en 2012 étaient très différents de ce que nous avons aujourd’hui. Cependant, le sentiment d’absence de risque, les perspectives pessimistes et les craintes de récession sont comparables.

Figure 2: Performances Bitcoin / STOXX50 / SPX en 2012-13 (Source: Tradingview)

Fait intéressant, les prix du bitcoin ont bondi d’environ 160% en 2012 en raison de la crise de la dette de la zone euro, et la plupart de ces gains se sont produits avant la première réduction de moitié, et les bénéfices étaient encore plus visibles dans l’année qui a suivi la réduction de moitié. En comparaison, SPX a gagné 14,5% et SX5E a bondi d’environ 11,2% en 2012.

C’est une question de devise après tout

Nous n’avons cessé de souligner la nature de la réserve de valeur du bitcoin et pensons que le bitcoin est une couverture idéale contre l’inflation en raison de son offre limitée. En d’autres termes, le bitcoin pourrait être une bonne couverture contre les dépréciations de la monnaie fiduciaire.

La crise de la dette européenne était centrée sur les problèmes structurels du système financier et les conditions de crédit faciles au début des années 2000. En conséquence, il a conduit à un programme de sauvetage massif et à la baisse des taux d’intérêt, ces mesures ont provoqué une dépréciation significative de EUR. Fin 2011, EURUSD a été échangé au-dessus de 1,4. À la mi-2012, EURUSD déjà chuté à 1,20 avant de rebondir à 1,3.

Après tout, la crise de la dette a entraîné une dépréciation significative de la monnaie, et le bitcoin a réagi à cette dépréciation en 2012, avant même que le premier événement de réduction de moitié n’ait eu lieu..

Maintenant, compte tenu des incertitudes actuelles liées au coronavirus, c’est fondamentalement différent de la crise de la dette. Pourtant, ce que vit le marché ressemble un peu à ce que nous avons vécu en 2012. Nous pensons que les marchés devraient se concentrer davantage sur la façon dont les décideurs réagissent à l’épidémie et sur les conséquences économiques qui en résultent..

La Fed américaine livré une réduction d’un demi-point en tant que mesure d’urgence de l’épidémie virale. DXY a chuté des 99 poignées supérieures aux 97 zones basses. Les marchés attendre la Fed réduira encore les taux lors de la réunion politique de mars. Dans le même temps, le discours d’assouplissement des autres grandes banques centrales a émergé très rapidement. Ces changements pourraient entraîner une pression sur G10FX, et cela pourrait être un facteur bénéfique supplémentaire pour les prix des bitcoins à moyen / long terme.

Quand il s’agit de réduire de moitié… soyez patient, rappelez-vous?

Dans notre publication précédente “Bitcoin divisé par deux: le temps d’entrer dans Bitcoin?», OKEx Quant a souligné que la hausse des prix du bitcoin après la réduction de moitié a tendance à se prolonger à chaque fois et que ce cycle de marché ne devrait pas se terminer avant 2022. Bien que les récentes actions sur les prix ne semblent pas aussi optimistes, OKEx Quant estime que le le marché reste à une période HODL-ing idéale pour le moment, les investisseurs à long terme doivent probablement être plus patients pour voir les résultats.

Conclusion

Le marché du bitcoin était encore minuscule au moment où la crise de la dette européenne a éclaté, et il est encore relativement petit aujourd’hui par rapport aux autres grandes classes d’actifs. Le Bitcoin et la crypto-monnaie ne sont peut-être pas le meilleur instrument pour se protéger contre une récession à l’échelle mondiale, car les HODLers de Bitcoin pourraient liquider les avoirs pour compenser leurs pertes sur d’autres actifs ou rembourser leurs dettes. Cependant, lorsqu’une crise survient et que les décideurs ont tendance à recourir à l’assouplissement, le bitcoin pourrait être une couverture idéale contre les dévaluations de la monnaie. Les développements du marché mondial au cours de cette période précédant la réduction de moitié pourraient être essentiels pour tous les investisseurs en crypto, et son déroulement pourrait être un facteur dominant en termes d’allocations futures de crypto.

Mike Owergreen Administrator
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