Les grandes transactions Bitcoin suggèrent que les institutions s’accumulent

Un rapport de recherche original analysant les données de transaction BTC pour évaluer le comportement et les tendances du marché en 2020.

Écrit par OKEx Insights | Propulsé par Catallact

Un PDF du rapport suivant a été inclus au bas de cette page afin que les lecteurs puissent le consulter, le télécharger et le partager à leur convenance.

Depuis au moins 2013, l’espace Bitcoin et crypto-monnaie a vu un nombre croissant d’investisseurs institutionnels et de "argent intelligent" les joueurs accumulent BTC. Ce phénomène s’est accéléré au cours des dernières années – l’industrie notant la hausse des investissements institutionnels chaque fois qu’un autre fonds bien connu rejoint le train en marche – grandissant parallèlement à la montée en puissance du marché des dérivés Bitcoin.

En mai 2020, le "les institutions sont ici" Le récit a été renforcé une fois de plus lorsque l’investisseur macro bien connu Paul Tudor Jones a annoncé que son fonds investirait dans des contrats à terme sur BTC comme couverture contre l’inflation. L’histoire a été renforcée par la nouvelle que la société de renseignement commercial MicroStrategy, cotée au Nasdaq, d’une valeur de 1,2 milliard de dollars, a acquis 21454 BTC – d’une valeur de plus de 250 millions de dollars à l’époque – dans le but de défendre sa trésorerie de réserve contre l’inflation fiduciaire..

Avec des histoires comme celles-ci faisant la une des journaux, il est facile d’être d’accord avec le récit général selon lequel la BTC devient de plus en plus attrayante pour les investisseurs institutionnels et les grands acteurs – en particulier, peut-être, en 2020. Mais que nous disent les données Bitcoin en chaîne comportement des investisseurs à grande échelle cette année?

Afin de répondre à cette question, OKEx Insights et la société de données de blockchain Catallact se sont à nouveau associés pour examiner les données de transaction se déroulant sur la blockchain Bitcoin. Dans ce rapport, nous examinons si nous pouvons ou non faire valoir que les investisseurs institutionnels et les grands acteurs ont en fait accumulé du BTC cette année..

Une note sur la façon dont nous interprétons les données en chaîne

Mais d’abord, quelques mots d’avertissement. Bien que ce rapport soit basé sur la recherche, les données en chaîne ne peuvent pas tout nous dire et les analystes doivent faire preuve de prudence lorsqu’ils essaient d’en tirer des conclusions..

Par exemple, nous pouvons examiner les transactions BTC importantes, mais nous ne pouvons pas différencier clairement combien d’entre elles sont des achats, des ventes, des mouvements de transactions agrégées à partir d’échanges de crypto-monnaie ou des mouvements importants d’institutions et de fonds. Pourtant, en regardant ces grandes transactions BTC, nous pouvons faire des observations minutieuses et présenter des conclusions possibles.

De plus, les données examinées dans ce rapport commencent en janvier 2020 et se terminent au début d’août 2020. En tant que telles, elles ne prennent pas en compte les transactions BTC pendant la majeure partie d’août et début septembre, lorsque le prix a baissé de son récent sommet en juillet.

Les grandes transactions BTC sont rares

Avant de creuser trop profondément dans les données en chaîne, commençons par les bases.


Lorsque nous examinons le nombre de transactions ayant lieu sur la blockchain Bitcoin et les tracons par le nombre de pièces en cours de transaction, nous voyons des résultats qui ne sont en aucun cas inattendus – mais il est important de les noter, néanmoins.

Les plus petites transactions – celles comprises entre 0 et 1 BTC – représentent la part du lion des adresses de changement de valeur en USD sur la blockchain Bitcoin. Le nombre de ces petites transactions, au fil du temps, suit généralement le prix du BTC. Pendant ce temps, à mesure que la taille des transactions BTC augmente, le nombre de transactions diminue.

Le nombre de transactions diminue à mesure que le montant de BTC en cours de transaction augmente. Source: Catallact

En bref, plus le mouvement des pièces de monnaie sur la blockchain Bitcoin est important, moins il est courant.

Bien que cela puisse ne pas sembler un point à mentionner, il est essentiel de comprendre que le nombre de transactions portant de petites quantités de BTC dépasse largement le nombre de transactions portant des quantités moyennes à massives de pièces. En tant que tel, si et quand nous constatons un nombre exceptionnellement élevé ou faible de transactions BTC importantes, nous sommes libres d’émettre des hypothèses et de tirer certaines conclusions..

Avant d’arriver à ces conclusions, cependant, commençons par parcourir des données plus spécifiques sur la chaîne relatives au nombre de transactions par taille (en BTC) dans le but de repérer les incohérences notables..

Le commerce de détail a adopté une approche attentiste à 10000 $ en mai

Commençons par le type le plus courant de transactions BTC – celles de moins d’un dixième de pièce. À toutes fins utiles, nous pouvons nous sentir à l’aise d’appeler ces transactions "vendre au détail," étant donné que les institutions et les grands acteurs sont beaucoup moins susceptibles de négocier de si petites quantités de BTC que votre individu moyen.

Sans surprise, le nombre de transactions quotidiennes de moins de 0,1 BTC suit de très près l’évolution des prix de la monnaie numérique. Cela suggère que les investisseurs particuliers achètent et vendent des quantités relativement petites de BTC à mesure que le prix de la crypto-monnaie fluctue et qu’ils peuvent l’être plus facilement. "secoué" du marché en période de forte volatilité et de baisses de prix dramatiques.

Le nombre de petites transactions BTC quotidiennes a diminué et a adopté une approche attentiste une fois que le prix du BTC a atteint 10000 dollars en mai. Source: Catallact

L’écart le plus intéressant que nous pouvons voir sur le graphique ci-dessus est celui qui a eu lieu tout au long de mai 2020, alors que BTC approchait de sa troisième réduction de moitié. Le prix du BTC est revenu au niveau psychologique de 10000 $, qu’il avait atteint pour la dernière fois avant le crash majeur des prix à la mi-mars. Tout au long du mois, le nombre quotidien de petites transactions de détail a diminué et s’est écarté de la tendance des prix – ce qui suggère que les investisseurs de détail ont adopté une approche attentiste alors que BTC a entamé une période d’accumulation post-crash d’une saison..

L’activité de transaction de taille moyenne a diminué après le krach de mars

En passant à des transactions de taille moyenne – qui sont plus susceptibles de provenir de mineurs et / ou de grands acteurs de la vente au détail – nous voyons un schéma différent émerger.

Lorsque nous examinons le nombre de transactions entre 10 et 100 BTC par jour, nous voyons deux choses à noter:

  1. Le nombre moyen de transactions a diminué immédiatement après le krach du marché lié au COVID en mars et est resté inférieur à ce qui l’a précédé.
  2. Le nombre moyen de transactions est à la hausse depuis fin juin.

Le nombre de transactions entre 10 et 100 BTC a diminué après la chute des prix de mars, mais a commencé à augmenter ces derniers mois. Source: Catallact

La suggestion ici est que le crash de mars a secoué certains grands acteurs de la vente au détail, tandis que l’activité de transaction des mineurs de Bitcoin a diminué après la réduction de moitié de la récompense de bloc de la principale crypto-monnaie. Le nombre de transactions de cette taille est cependant en augmentation constante depuis fin juin.

En passant au niveau suivant de ce regroupement, nous remarquons immédiatement que le nombre de transactions quotidiennes entre 100 et 1000 BTC précédant le crash de mars était inférieur à ceux entre 10 et 100 BTC. Ceci est conforme à ce que nous avons noté précédemment, à savoir que le nombre total de transactions diminue à mesure que la valeur des transactions augmente.

Cependant, en mars, le nombre de transactions entre 100 et 1000 BTC s’est sensiblement écarté de la tendance qu’ils avaient formée lorsque le marché du Bitcoin et de la crypto-monnaie s’est effondré dans une période de panique liée au COVID..

Le nombre de transactions entre 100 et 1000 BTC a augmenté lorsque le prix du Bitcoin s’est effondré en mars. Source: Catallact

Par la suite, il a immédiatement repris sa tendance normale – suggérant que le pic des transactions suite à l’événement du cygne noir n’a provoqué aucun changement fondamental parmi les grandes baleines de détail et / ou les mineurs..

Les baleines ont acheté le fond et se sont accumulées pendant l’été

Enfin, lorsque nous commençons à examiner les transactions de bonne foi sur les baleines – c’est-à-dire les transactions à grande échelle de plus de 1000 BTC – nous remarquons un plat à emporter particulièrement intéressant..

Mis à part le pic de transactions en mars et un pic ultérieur alors que BTC s’approchait à nouveau du niveau psychologique de 10000 $ en mai, nous pouvons clairement voir, dans le graphique ci-dessous, une tendance à la hausse du nombre de transactions entre 1000 et 5000 BTC depuis la fin de Juin. Le nombre de transactions par jour a augmenté progressivement à partir de juin, alors même que le prix de la première crypto-monnaie se consolidait.

Le nombre moyen de transactions entre 1000 et 5000 BTC a augmenté ces derniers mois. Source: Catallact

Cette tendance à la hausse suggère la possibilité que les institutions et / ou les grands acteurs se soient occupés à accumuler du BTC alors que les mesures de relance économique des banques centrales incitaient à l’achat d’actifs durables. Cependant, comme nous ne pouvons pas distinguer clairement quelle activité réelle a eu lieu du seul nombre de transactions, cela ne reste qu’une possibilité spéculative..

Fait intéressant, cette tendance ne se poursuit pas avec les transactions dans la fourchette de 5 000 à 10 000 BTC – la plus large gamme que nous ayons suivie.

Cependant, c’est ici que nous remarquons, peut-être, l’anomalie la plus intéressante dans le jeu de données en chaîne. Le nombre de transactions compris entre 5000 et 10000 BTC a connu des pics répétés tout au long de la saison de consolidation des prix BTC, de la mi-mai à la fin de la mi-juillet de cette année..

Le nombre de transactions comprises entre 5000 et 10000 BTC a connu une augmentation spectaculaire tout au long de l’été de la consolidation des prix de Bitcoin. Source: Catallact

Les pics de transactions quotidiennes entre 5000 et 10000 BTC nous amènent à deux conclusions potentielles:

  1. Parce que nous ne pouvons pas faire la différence entre les transactions d’échange et les transactions non d’échange, il est possible qu’un ou plusieurs échanges de crypto-monnaie – qui contiennent des quantités extrêmement importantes de BTC – aient mélangé des pièces dans divers portefeuilles pour une multitude de raisons, très probablement liées à la sécurité..
  2. Alternativement, il est possible que de grands acteurs institutionnels et des baleines à gros capitaux aient accumulé ou distribué de grandes quantités de BTC au cours de cette période de consolidation dans l’espoir que le prix de la principale crypto-monnaie augmenterait ou diminuerait davantage..

La deuxième option, en particulier en ce qui concerne la possibilité d’accumulation, correspondrait au récit qui a été mis en place depuis que la pandémie COVID-19 a fait des ravages sur les marchés mondiaux – à savoir, que des investisseurs institutionnels comme Paul Tudor Jones et des entreprises d’un milliard de dollars comme MicroStrategy ont été allouer de la richesse à la BTC comme couverture contre l’inflation de la monnaie fiduciaire.

La possibilité que les grands acteurs et les institutions aient accumulé de la BTC au cours de l’été peut également être vue lorsque nous examinons le pourcentage du total des transactions BTC de 100 BTC ou plus. Ces données montrent clairement non seulement l’écart par rapport à l’accident lié au COVID en mars, mais également un écart de la mi-juin à août – soulignant la possibilité que les baleines aient mis ce temps à s’accumuler dans l’espoir que les prix augmenteraient..

Le pourcentage de la valeur totale de la transaction supérieure à 100 BTC s’est écarté du prix du Bitcoin en mars et de la mi-juin à août. Source: Catallact

Cependant, le pourcentage du total des transactions de 100 BTC ou plus comprend également ce que nous considérons comme des acteurs de taille moyenne, tels que les mineurs de Bitcoin. Afin d’essayer de regarder en particulier les investisseurs institutionnels, nous pouvons affiner les données pour regarder le pourcentage de transactions totales de plus de 1000 BTC.

Lorsque nous examinons ces données en chaîne, nous pouvons tirer des conclusions similaires.

Le pourcentage de la valeur totale de la transaction supérieure à 1000 BTC a augmenté immédiatement après le creux des prix après le crash de BTC et a atteint un nouveau sommet depuis le début de l’année. Source: Catallact

Le pourcentage de ces transactions importantes a augmenté immédiatement après le creux de la chute des prix de mars et a de nouveau augmenté de la mi-juin jusqu’à aujourd’hui. C’est peut-être la note la plus intéressante de toutes, car nous pouvons voir un nouveau sommet depuis le début de l’année dans la part de ces grandes transactions au début du mois d’août..

Conclusions

Après avoir analysé les données en chaîne pour les transactions BTC tout au long de 2020, nous pouvons tirer certaines conclusions spéculatives.

Premièrement, il semble que les petits investisseurs "secoué," un peu, pendant la panique liée au COVID en mars et a ensuite adopté une approche attentiste une fois que le prix du BTC est revenu à ses niveaux d’avant le crash en mai.

Deuxièmement, les transactions BTC de taille moyenne ont diminué immédiatement après le crash de mars et parallèlement à la troisième réduction de moitié de la récompense en bloc de Bitcoin. Cependant, le nombre de ces transactions – qui proviennent vraisemblablement d’acteurs de détail plus importants et de mineurs – a augmenté régulièrement tout au long de l’été, tandis que le prix du BTC est resté stable. Cela implique qu’une certaine accumulation a eu lieu de la part d’acteurs de marché de taille moyenne au cours de cette période de consolidation.

Les grands acteurs de l’espace Bitcoin sont devenus très actifs lorsque le prix du BTC s’est effondré. Cela suggère que les baleines et / ou les investisseurs institutionnels "acheté la trempette." En outre, les transactions importantes ont augmenté régulièrement tout au long de l’été, à mesure que le prix du BTC se consolidait – mettant en évidence la possibilité qu’une accumulation ait eu lieu..

Enfin, les plus grands acteurs de l’espace BTC sont devenus les plus actifs lors de la consolidation des prix BTC cet été. Les données mettent également en évidence la possibilité qu’ils se sont fortement accumulés avec l’espoir que la valeur de BTC augmente à long terme..

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Mike Owergreen Administrator
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