Les données sur la chaîne Bitcoin montrent que le marché en pleine maturité traite 10 000 $ comme un niveau de support solide

Un rapport de recherche original évaluant les données de la blockchain Bitcoin pour évaluer le comportement et les tendances du marché.

Écrit par OKEx Insights | Propulsé par Catallact

Un PDF du rapport suivant a été inclus au bas de cette page afin que les lecteurs puissent le consulter, le télécharger et le partager à leur convenance.

Au cours des deux dernières semaines – alors que le Bitcoin (BTC) s’est à nouveau négocié bien au-dessus du niveau de 10000 $ – les acteurs du marché remettent naturellement en question la capacité de Bitcoin à se développer davantage. Compte tenu des conditions de marché haussières, les analystes se posent la question de savoir si les prix actuels sont surexploités ou fondamentalement soutenus..

Bien que répondre à de telles questions concernant la performance d’un actif nécessiterait généralement des données qui ne sont pas toujours accessibles au public, le cas de Bitcoin – compte tenu de son grand livre public décentralisé – est particulièrement unique. Dans ce cas, nous avons accès à des tonnes de données en chaîne, qui peuvent, une fois analysées, fournir des indices utiles sur ce que l’avenir pourrait réserver à la principale monnaie numérique..

À cette fin, OKEx Insights a collaboré avec une société d’analyse de la blockchain Catallact pour présenter et discuter de divers ensembles de données en chaîne qui peuvent éclairer davantage le comportement futur du marché et les attentes en matière de prix Bitcoin.

Prix ​​de Bitcoin – Pourquoi nous nous soucions

Le Bitcoin reste un sujet polarisant en termes d’utilité et de perspectives dans un monde qui n’a sans doute jamais connu que des systèmes financiers centralisés à grande échelle. Les promoteurs réclamer cela changera la façon dont nous détenons et transférons la richesse, tandis que les détracteurs se disputer il ne supplantera jamais les devises émises par les banques centrales.

Mis à part les questions philosophiques, cependant, le seul aspect inignorable et absolument fascinant de Bitcoin – qui a dominé les manchettes des principaux médias et obligé les banques traditionnelles, les régulateurs et les organismes financiers à en prendre note – est son prix..

Compte tenu de la façon dont la BTC s’est échangée sous un dollar en 2010, sa hausse au fil des ans a déclenché le scepticisme, l’incrédulité, la critique, les mesures réglementaires, les interdictions régionales et, enfin, la reconnaissance, car elle est devenue le meilleur investissement de la décennie entrer en 2020.

Avec de tels gains sans précédent, Bitcoin fait des millionnaires des premiers bailleurs de fonds et, sans surprise, a gagné un culte, en quelque sorte. La principale crypto-monnaie est devenue un sujet de discussion et de débat quotidien sur les canaux de médias sociaux – notamment Twitter, dont la partie centrée sur la cryptographie est affectueusement (ou amèrement) connue sous le nom de Crypto Twitter – ou tout simplement "CT."

Le lien entre prix et comportement du marché

Le prix de tout actif, y compris Bitcoin, à un moment donné, est plus qu’un simple chiffre commercial. Il représente le consensus des acteurs du marché et marque le seuil auquel les offres (c’est-à-dire le prix maximum qu’un acheteur est prêt à payer pour l’actif) répondent aux demandes (c’est-à-dire le prix minimum que le vendeur est prêt à prendre pour l’actif). Cependant, au-delà de l’évidence, le prix d’un actif affecte également intrinsèquement le comportement du marché et la psychologie en raison d’une règle de base: les acteurs du marché veulent universellement acheter bas et vendre haut. Cette hypothèse sera vraie pour tout commerçant ou investisseur rationnel, et c’est généralement ce qui motive les marchés.

La recherche de la rentabilité est ce qui donne de l’importance à l’entrée de chaque participant, ou au prix auquel il achète un actif. Si un commerçant a acheté Bitcoin à 10000 $, ce prix devient son entrée pour cette position et sert de point de référence pour la rentabilité du commerçant..


Dans cet exemple, le trader cherchera naturellement à vendre du Bitcoin au-dessus de 10000 $ et conservera très probablement l’actif pendant les périodes de ralentissement – aussi longtemps que possible – pour au moins atteindre un seuil de rentabilité et éviter une perte. D’un autre côté, si Bitcoin reste au-dessus de 10000 USD pendant un certain temps – profitant ainsi au trader – ils sont susceptibles d’ajouter plus à leur position si Bitcoin retombe à 10000 USD dans un mouvement correctif. Ce comportement, lorsqu’il est exposé à grande échelle, décrit ce que les analystes techniques identifient comme des zones de soutien et de résistance..

Si un nombre important de traders établissent leurs positions à un certain niveau de prix, ils sont moins susceptibles de vendre en dessous de ce prix et plus susceptibles d’augmenter leurs positions si l’actif se corrige après une période de croissance. D’autre part, les mêmes traders seront réticents à ajouter à leurs positions si l’actif descend notablement en dessous de leur prix d’entrée, les incitant à vendre dès le premier signe de reprise pour atteindre l’équilibre et sortir du trade..

Le premier comportement alimente l’appréciation des prix et la formation de niveaux de soutien tandis que le second supprime tout mouvement à la hausse et établit des zones de résistance. C’est un point important à retenir lorsque nous discutons de divers ensembles de données du marché Bitcoin à venir.

Vue d’ensemble de la comptabilité Bitcoin et des UTXO

En tant que registres d’archivage accessibles au public, les blockchains sont particulièrement adaptées à la comptabilité et aux analyses de données approfondies. Des entreprises comme Catallact sont capables d’extraire une variété de points de données en chaîne de la blockchain Bitcoin pour peupler, corréler et tracer des représentations visuelles de l’état du réseau, ainsi que du comportement passé et de la position actuelle du marché..

La plupart des analyses liées aux prix, comme celles de ce rapport, s’appuient sur la comptabilité blockchain pour identifier l’origine des pièces – c’est-à-dire quand les pièces ont été extraites pour la première fois ou déplacées pour la dernière fois – avec leurs prix de marché correspondants et leur état actuel (par exemple, si elles ont été extraites ou déplacées pour la dernière fois). ne sont pas dépensés ou non). Cela, pour Bitcoin (et les pièces qui en ont fait l’objet), signifie regarder les sorties de transaction non dépensées, ou UTXO..

Chaque transaction Bitcoin a une entrée (l’adresse d’envoi), des sorties (les adresses de réception) et des enregistrements UTXO. Lorsqu’une adresse Bitcoin reçoit une somme de BTC, la somme est enregistrée comme un UTXO. Une fois que le BTC reçu est envoyé dans une nouvelle transaction, il est considéré comme consommé ou dépensé. Cela signifie simplement que les UTXO représentent les soldes de pièces actifs disponibles pour une adresse donnée à dépenser..

La capture d’écran ci-dessous, tirée de l’explorateur Blockchain.com, montre une transaction aléatoire avec ses entrées et ses sorties, qui n’étaient, à l’époque, pas dépensées par le récepteur..

Exemple de transaction Bitcoin montrant ses entrées et sortiesUne transaction Bitcoin montrant ses entrées et ses sorties. Source: Blockchain.com

Le 23,51 BTC dans la transaction ci-dessus représente l’une des sorties, qui est maintenant enregistrée sur la blockchain, ainsi que son moment de création et sa valeur en USD à l’époque. Cet enregistrement est ensuite disponible pour être utilisé comme point de référence pour cette somme BTC particulière à l’avenir. Tant que ce 23,51 BTC reste non dépensé par le récepteur, il est possible de calculer le profit ou la perte non réalisé de cette somme – en regardant les prix du marché et en les comparant au prix de BTC lorsque la sortie a été reçue. Une fois que le BTC est envoyé dans une autre transaction, il est dépensé et il est également possible de calculer le profit ou la perte réalisé..

La surveillance des données UTXO sur l’ensemble de la blockchain Bitcoin est au cœur des ensembles de données dont nous parlerons ci-dessous..

Il est à noter que le modèle UTXO n’est pas applicable à toutes les monnaies ou réseaux. Par exemple, Ethereum utilise un modèle de solde de compte pour attribuer la propriété. Pour les besoins de ce rapport, cependant, toutes les données feront référence aux UTXO Bitcoin..

Emplacements UTXO – Identifier les accumulations de positions

Identifier les emplacements des UTXO sur la blockchain par rapport au prix Bitcoin peut nous donner une vue rapide et perspicace des positions longues (puisqu’elles ne sont par nature pas dépensées) et de leurs prix d’entrée.

Le graphique ci-dessous, fourni par Catallact, représente visuellement le nombre d’UTXO à différents niveaux de prix au fil du temps (depuis 2015) et sert de bon indicateur des positions établies et de leurs tailles..

En un coup d’œil, nous pouvons voir deux grands groupes d’UTXO, représentés par des points roses: le premier vers décembre 2018 et le second fin juillet et début août 2020..

Emplacements des accumulations UTXO sur le réseau BitcoinEmplacements des accumulations UTXO sur le réseau Bitcoin. La source: Catallact.com

Le premier cluster, à partir de décembre 2018, s’est formé autour du point le plus bas de la période baissière de Bitcoin après la manie de 2017. Cela reflète généralement la façon dont les acteurs du marché, à l’époque, estimaient que Bitcoin était attrayant à des prix inférieurs à 5000 USD..

En zoomant sur cette période dans le graphique ci-dessous, d’août 2018 à juillet 2019, nous pouvons voir comment les autres clusters UTXO sont relativement très petits (notamment lorsque BTC est passé à 10 000 $ et au-delà) par rapport au cluster formé entre 4000 et 3400 $. en décembre 2018. Cela indique qu’il y avait un manque de confiance à ce moment-là dans le prix qui augmentait bien au-dessus de 10 000 $.

Emplacements des accumulations de Bitcoin UTXO, août 2018 à juillet 2019Emplacements des accumulations UTXO sur le réseau Bitcoin, d’août 2018 à juillet 2019. Source: Catallact.com

En sautant sur des délais plus récents, comme le montre le graphique ci-dessous, nous pouvons voir que le krach de mars 2020 n’a pas été considéré comme un fond concluant par rapport à décembre 2018, compte tenu de la taille relativement plus petite des clusters UTXO..

Emplacements des accumulations de Bitcoin UTXO, janvier 2020 à août 2020Emplacements des accumulations UTXO sur le réseau Bitcoin, janvier 2020 à août 2020. Source: Catallact.com

Cependant, il y a une augmentation visible du nombre de positions établies lorsque le prix a franchi 10000 $ fin juillet et début août 2020, ce qui suggère que les investisseurs et les traders qui étaient sur la clôture ont sauté pour acheter une fois que ce niveau de résistance a été franchi..

En résumé, ces emplacements UTXO reflètent un récent changement de sentiment, où les acteurs du marché qui étaient sceptiques à la suite du crash de mars 2020 ont attendu que Bitcoin choisisse une direction avant d’acheter. La taille relative des UTXO établis autour des niveaux de prix actuels reflète clairement la confiance relativement plus élevée du marché dans le récent mouvement au-dessus de 10000 $ par rapport à la montée au même niveau en 2019.

Changements dans les avoirs UTXO – Reflétant les attentes du marché

Alors que les emplacements UTXO au fil du temps, comme indiqué ci-dessus, nous permettent d’identifier les sentiments du marché concernant les mouvements de prix majeurs, l’observation des changements récents dans les avoirs UTXO peut aider à corroborer certaines de ces conclusions..

Le graphique ci-dessous suit l’évolution des avoirs UTXO entre le 15 juin et le 6 août 2020. Les lignes bleues représentent les nouvelles positions établies aux prix correspondants, tandis que les lignes roses représentent les positions – avec leurs prix d’entrée d’origine – qui ont été clôturées au cours de la même période..

Changement des avoirs en Bitcoin UTXO sur divers niveaux de prix BitcoinChangement des avoirs en Bitcoin UTXO sur divers niveaux de prix. La source: Catallact.com

Le graphique ci-dessus montre comment un certain nombre de positions, établies à l’origine autour de 6200 $, ont été fermées au cours des sept semaines entre le 15 juin et le 6 août. profit. En revanche, de nouveaux postes relativement plus importants ont été créés, allant jusqu’à 10 000 dollars, puis à nouveau entre 11 000 et 12 000 dollars, comme l’indiquent les lignes bleues..

La fermeture de positions plus anciennes pendant une période haussière réduit une certaine pression à la baisse sur le prix, car les participants du marché à long terme réalisent leurs profits et quittent ces transactions. Cela laisse les traders et les investisseurs avec des prix d’entrée plus élevés ou des positions nouvellement établies aux niveaux de prix actuels. Ces nouvelles positions contribuent ensuite à la formation d’un plancher ou d’une zone de support pour le prix, qui, dans ce cas, est susceptible de se former autour du niveau de 10000 $ – étayant nos conclusions dans la section précédente..

Bénéfices et pertes réalisés – Révélation des hypothèses de marché

Tout comme les UTXO reflètent les profits et les pertes non réalisés en ce qu’ils ne sont pas dépensés, les extrants dépensés peuvent être analysés pour calculer les profits et les pertes réalisés à divers niveaux de prix. Alors que la prise de bénéfices est un phénomène de marché naturel, les valeurs extrêmes – tant pour les bénéfices réalisés que pour les pertes réalisées – peuvent laisser présager des déséquilibres sur le marché.

Le graphique ci-dessous montre P réalisé&L (en termes USD) à différents moments ainsi que les prix du BTC au cours des quatre dernières années.

Bénéfices et pertes réalisés à divers niveaux de prix Bitcoin, juillet 2016 à juillet 2020Réalisé P&L sur le réseau Bitcoin, juillet 2016 à juillet 2020. Source: Catallact.com

Il y a deux pics notables ici: le premier représentant les bénéfices réalisés (vert) en décembre 2017 (proche du sommet historique de Bitcoin de plus de 20000 $) et le second montrant des pertes réalisées (en rouge) lors du crash de mars 2020..

Rétrospectivement, les acheteurs dans le premier cas et les vendeurs dans le second cas étaient fortement désavantagés. Les prises de bénéfices extrêmes de 2017 reflètent une "maintenant ou jamais" attitude, montrant un manque de confiance dans la tenue ou l’appréciation des niveaux de prix. D’un autre côté, la réalisation extrême des pertes en mars 2020 rappelait un "fais ou meurs" scénario, reflétant la peur et le désespoir.

Cependant, en regardant les délais plus récents, nous pouvons voir que les pertes déclenchées par le krach de mars ont donné un certain soulagement au marché, les pertes réalisées étant tombées à des niveaux insignifiants après le pic important en raison du fait que les vendeurs de panique avaient déjà quitté le marché..

Bénéfices et pertes réalisés sur divers niveaux de prix Bitcoin, de mars 2020 à juillet 2020Réalisé P&L sur le réseau Bitcoin, mars 2020 à juillet 2020. Source: Catallact.com

De même, les cas de réalisation de bénéfices ont également été très faibles ces derniers mois, ce qui signifie que moins de traders et d’investisseurs vendent – c’est-à-dire sortent de leurs positions rentables. Cela est particulièrement notable par rapport à juin et juillet 2019, lorsque Bitcoin se négociait entre 8500 $ et 14000 $..

Cette tendance à la faiblesse des bénéfices réalisés peut être attribuée à la maturité du marché, et elle montre que les traders et les investisseurs ne sont pas pressés d’encaisser maintenant comme ils l’étaient en 2017, lorsque le rallye était considéré par beaucoup comme un événement ponctuel. L’absence de pertes réalisées, en revanche, peut être attribuée à des mains dites faibles qui quittent le marché dès les premiers signes de panique et ouvrent la voie à une appréciation des prix..

Le fait même que les acteurs du marché ne se bousculent pas pour prendre des bénéfices aux niveaux actuels – comme ils l’ont fait dans le passé à ces mêmes niveaux – indique un changement dans la mentalité et les attentes du marché. Les traders et les investisseurs ne pensent clairement pas que les niveaux actuels sont déraisonnables ou insoutenables.

Bénéfices et pertes non réalisés – État du marché

Alors que nous avons noté la tendance à la baisse du P réalisé&L au cours des derniers mois, l’étude des fourchettes et des proportions de bénéfices non réalisés peut fournir des informations supplémentaires et aider à vérifier nos résultats et hypothèses..

Le graphique ci-dessous montre les proportions et les fourchettes de prix des UTXO dans l’argent (c’est-à-dire en profit) ou Hors de l’argent (c.-à-d. en perte) au fil du temps.

Bénéfices et pertes non réalisés sur divers niveaux de prix Bitcoin, juin 2017 à juillet 2020Non réalisé P&L sur le réseau Bitcoin à différents niveaux de prix, de juin 2017 à juillet 2020. Source: Catallact.com

Il y a trois principales périodes d’intérêt indiquées sur ce graphique en termes de profits et de pertes: le sommet de 2017, le creux du marché baissier de 2019 et les niveaux de prix actuels supérieurs à 10000 $..

Dans un premier temps, la majorité des positions étaient naturellement bénéficiaires, le prix atteignant presque 20 000 $. Dans le deuxième cas, Bitcoin était tombé en dessous de 4000 $, mettant la plupart des positions dans le rouge – ou, sur le graphique ci-dessus, en rose. Dans le troisième cas, plus récent, cependant, la proportion de pièces dans les bénéfices est relativement élevée, tandis que celles en perte sont peu nombreuses – même si le prix est toujours inférieur aux sommets de 2019..

Ce modèle récent de profits et pertes non réalisés après le crash de mars 2020 peut être attribué à deux facteurs principaux: les traders en perte ont déjà fermé leurs positions, réalisant leurs pertes, et les traders qui ont acheté BTC à des prix relativement bas pendant et après le crash sont désormais facilement en profit.

Le fait même que les bénéfices réalisés soient également faibles, comme indiqué précédemment, bien que presque toutes les positions ouvertes soient en profit aux niveaux actuels, indique que les acteurs du marché anticipent des gains encore plus importants à moyen et long terme..

SOPR – Un indicateur des tendances du marché

Le ratio de profit de la production dépensée, ou SOPR, montre essentiellement si les acteurs du marché vendent, en moyenne, leurs avoirs avec profit ou non. Un ratio supérieur à 1 indique, en moyenne, des dépenses rentables, et les chiffres inférieurs à 1 reflètent une vente à perte.

Ce ratio peut être utilisé comme un indicateur des tendances du marché en raison de la façon dont les traders et les investisseurs se comportent généralement (c.-à-d. Rechercher des profits et minimiser les pertes).

Dans un marché haussier, lorsque les acteurs du marché s’attendent à ce que le prix augmente, il est peu probable qu’ils vendent leurs avoirs à perte. Il en résulte que le SOPR reste égal ou supérieur à 1 pendant la durée de la période haussière. De même, dans un marché baissier, les traders et les investisseurs attendent d’atteindre le seuil de rentabilité et de sortir, ce qui entraîne une pression à la vente lorsque le SOPR atteint 1, le repoussant à nouveau..

Le graphique ci-dessous montre ce comportement avec le SOPR pendant le marché baissier de 2018-2019. La boîte orange montre comment le ratio est resté en dessous de 1 pendant la majeure partie de cette période baissière – ce qui signifie que la plupart des gens vendaient à perte – en raison de la pression de vendre à des prix de rentabilité..

SOPR de Bitcoin à travers les niveaux de prix, juin 2018 à avril 2019Le SOPR de Bitcoin à divers niveaux de prix, de juin 2018 à avril 2019. Source: Catallact.com

Alternativement, si nous regardons le SOPR au cours des derniers mois, comme indiqué ci-dessous, nous pouvons voir comment la valeur est restée au-dessus de 1 principalement, indiquant que les acteurs du marché sont optimistes quant à la tendance des prix et attendent d’être en profit avant de vendre..

SOPR de Bitcoin à travers les niveaux de prix, mars 2020 à août 2020Le SOPR de Bitcoin à divers niveaux de prix, de mars 2020 à août 2020. Source: Catallact.com

Conclusion

Ce rapport visait à identifier les tendances dans de nombreux ensembles de données en chaîne afin de discuter et de conclure si le Bitcoin bénéficie ou non d’un soutien solide aux niveaux de prix actuels – ayant récemment franchi 10000 USD et s’échangeant au-dessus de 11000 USD depuis près de deux semaines maintenant.

Le modèle UTXO que suit la blockchain Bitcoin permet de suivre les transactions dépensées et non dépensées. Lorsqu’ils sont associés à des informations sur les prix, ces ensembles de données peuvent révéler des informations sur le comportement du marché et l’état macro des avoirs Bitcoin..

Pour notre évaluation, nous avons pris en compte les emplacements UTXO, les changements dans les avoirs UTXO au cours des dernières semaines, les profits et pertes réalisés et non réalisés et les ratios de production dépensés pour arriver aux conclusions suivantes:

  • Les acteurs du marché ont construit de nouvelles et importantes positions BTC alors que le prix atteignait et dépassait 10000 $.
  • Un grand nombre de positions plus anciennes (entre 6200 $ et 9700 $) ont été récemment (au cours des sept dernières semaines) fermées à des fins lucratives, réduisant la pression à la baisse sur le prix de BTC.
  • Les bénéfices et les pertes réalisés à partir d’avril 2020 sont très modérés par rapport aux flambées et baisses de prix précédentes, ce qui indique la maturité du marché et l’optimisme.
  • Les profits et les pertes non réalisés aux niveaux actuels représentent un marché optimiste, les traders et les investisseurs anticipant apparemment des gains plus importants à l’avenir..
  • Les valeurs SOPR d’avril 2020 reflètent également l’optimisme aux prix actuels et une tendance du marché généralement positive.

À la lumière de ces informations, il semblerait que le krach de mars 2020 ait vu des mains faibles expulsées du marché, ce qui lui a permis de récupérer progressivement et de récupérer 10000 $ – ce qui a mis la plupart des positions ouvertes aujourd’hui dans le vert..

De plus, la montée en puissance des positions menant aux niveaux actuels (entre 10 000 $ et 12 000 $), conjuguée à la douceur actuelle des prises de bénéfices, indique que ces prix étaient considérés comme des points d’entrée raisonnables par les participants. Cela indique également que les bénéficiaires sont prêts à conserver leurs pièces pour des gains plus importants à l’avenir..

Ces observations – associées à l’absence apparente de pression à la baisse à l’avenir et au sentiment généralement positif du marché autour de cette récente action des prix – suggèrent que les jours de négociation de Bitcoin sous 10K $ sur le marché peuvent être numérotés..

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Mike Owergreen Administrator
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