Le plan de monnaie numérique pan-asiatique de la Chine et les efforts pour briser la domination du dollar américain

Image de monnaie numérique panasiatique

Lors d’une récente réunion des législateurs chinois, un groupe proposé la création d’une monnaie numérique locale et régionale. Désignée dans la proposition comme «monnaie numérique stable» – et dans les médias comme monnaie numérique «Asie de l’Est» ou «pan-asiatique» – la monnaie proposée vise à faciliter les transactions transfrontières dans la région..

Selon la proposition, il serait adossé à un panier de quatre monnaies fiduciaires locales: le yuan chinois, le dollar de Hong Kong, le yen japonais et le won sud-coréen. La proposition, cependant, ne faisait pas explicitement référence à la blockchain comme technologie sous-jacente du système.

Le contexte de l’émergence d’une telle monnaie numérique régionale comporte deux aspects principaux: le passage mondial au numérique et la situation économique actuelle induite par la pandémie COVID-19, ainsi que la domination du dollar américain dans le commerce mondial. La proposition d’une monnaie numérique pan-asiatique – une monnaie qui exclut expressément les États-Unis et le dollar américain – justifie un examen plus approfondi de sa conception et de son impact potentiel.

Pourquoi proposer une monnaie numérique pan-asiatique?

Le concept d’une monnaie stable pour la région d’Asie de l’Est a été proposé lors d’une session de la Conférence consultative politique du peuple chinois le mois dernier, dans le cadre de la plus grande réunion annuelle des «Deux sessions» sur la politique nationale de la Chine. Selon Neil Shen, associé directeur de Sequoia Capital China, qui a présenté le projet lors de la réunion, la monnaie numérique pan-asiatique servira trois objectifs:

  1. Réduction du risque de change dans les transactions transfrontalières (facilitant les échanges dans la région)
  2. Améliorez l’efficacité des règlements
  3. Fournir un environnement de test pour le paiement électronique en monnaie numérique en Chine, ou DCEP

La proposition suggéré que le développement d’une telle monnaie numérique régionale serait supervisé par la PBoC, la banque centrale de Chine. Cependant, il serait conçu et développé par des entreprises du secteur privé.

En ce qui concerne les problèmes que les créateurs de la monnaie cherchent à résoudre, la proposition était centrée sur l’efficacité du commerce et des règlements transfrontières. La proposition a souligné la nécessité d’une reprise économique en Asie suite aux effets du COVID-19.

La monnaie proposée n’a pas été présentée comme un remplacement des quatre monnaies fiduciaires qui la soutiendraient en tant que monnaie régionale officielle (comme l’euro dans la zone euro). Il a plutôt été proposé comme un outil permettant de rendre les transactions entre ces quatre monnaies et ces pays moins chères et plus efficaces, avec l’idée que cela contribuerait à stimuler les échanges entre eux..

En ce qui concerne le risque de taux de change, comme mentionné ci-dessus, l’une des monnaies fiduciaires soutenant la pièce proposée est le dollar de Hong Kong, dont la valeur est indexée sur le dollar américain sous le système de taux de change lié. Étant donné que Hong Kong est le principal centre commercial offshore mondial pour le yuan chinois, représentant 70% du total des paiements en RMB offshore effectués vis-à-vis de la Chine continentale et sur le marché offshore mondial, l’inclusion de HKD peut aider à stabiliser la devise proposée et encourager l’adoption par les entreprises.

Selon Shen, une stabilisation supplémentaire de la valeur peut être obtenue en référençant le poids des monnaies fiduciaires à partir du droit de tirage spécial du Fonds monétaire international..

L’efficacité du règlement est le deuxième objectif de la monnaie numérique pan-asiatique proposée. Données de la Banque mondiale indique que le coût d’envoi d’argent en Chine est de 9,04%, ce qui est bien supérieur à la moyenne mondiale de 6,84%. La monnaie numérique proposée est décrite comme permettant aux entreprises d’utiliser des portefeuilles numériques dédiés pour effectuer des paiements transfrontaliers d’égal à égal..

Enfin, la monnaie numérique pan-asiatique fournit également un environnement de test pour le DCEP de la Chine, le système de yuan numérique du pays actuellement en développement. La proposition de Shen indique que la monnaie numérique pan-asiatique faciliterait une intégration transparente avec le DCEP, servant de première plate-forme pour son adoption. La proposition suggère également une collaboration de recherche entre la PBoC et l’Autorité monétaire de Hong Kong dans des domaines tels que les transferts de fonds transfrontaliers, la tenue de registres des transactions et la politique de lutte contre le blanchiment d’argent..

Un nouveau concurrent Libra

L’émergence d’une monnaie numérique pan-asiatique a – établissez inévitablement des comparaisons avec la Balance de Facebook, en particulier en ce qui concerne les paiements transfrontaliers. La conception même proposée pour la monnaie pan-asiatique – une pièce stable soutenue par un panier de devises fiduciaires – ressemble étroitement à la conception la plus récente proposée pour la pièce Balance..


Compte tenu de la base d’utilisateurs massive de Facebook, la pièce Libra a le potentiel d’atteindre des milliards de personnes si elle était lancée et intégrée aux produits de Facebook. Pour être exact, Facebook compte actuellement 2,3 milliards d’utilisateurs actifs par mois, avec 1,1 milliard de ces utilisateurs dans la région Asie-Pacifique et 200 millions d’utilisateurs de WhatsApp rien qu’en Inde.

D’un autre côté, la monnaie numérique pan-asiatique proposée pourrait potentiellement correspondre à ces chiffres, voire les dépasser, si elle devait devenir courante uniquement en Chine – poussée par les régulateurs locaux..

En fait, en termes d’adoption, un avantage distinct détenu par la monnaie numérique pan-asiatique proposée par rapport à la pièce Libra est le soutien réglementaire. Bien que la Balance n’ait pas encore reçu le feu vert des régulateurs américains et qu’elle soit largement dirigée par le secteur privé, la devise pan-asiatique proposée devrait être conforme aux autorités de régulation chinoises de par sa conception et s’intégrer au DCEP..

Dans ses commentaires à OKEx Insights, Mme Alicia Garcia-Herrero, économiste en chef pour l’Asie-Pacifique à la banque d’investissement Natixis, a noté que ce soutien réglementaire augmente considérablement les chances de succès de la monnaie pan-asiatique:

«Par rapport à la Balance, qui est une monnaie privée, la monnaie numérique pan-asiatique est tirée par les banques centrales et a donc beaucoup plus de chances de réussir. La question est de savoir s’il peut contester l’USD. “

Remettre en question la domination du marché de l’USD

Compte tenu de la dynamique actuelle de l’économie mondiale, on peut soutenir que cette monnaie numérique pan-asiatique pourrait être un outil pour la Chine pour contrer la domination économique du dollar et des États-Unis..

Alors que les États-Unis seulement représente 10% du commerce mondial et 15% du PIB mondial, la moitié des factures commerciales mondiales et les deux tiers des émissions mondiales de titres sont réglées en USD.

Dans la région Asie-Pacifique, la Chine cherche peut-être à contrer cette tendance avec son initiative «Belt and Road» – la stratégie mondiale du gouvernement chinois visant à développer les infrastructures pour le commerce et le commerce, introduite en 2013.

Selon un Rapport Morgan Stanley à partir de mars 2018, les pays qui font partie de l’initiative offrent à la Chine une énorme opportunité d’étendre son influence économique, car ils «représentent 30% du PIB nominal mondial, 40% de la croissance du PIB mondial et 44% de la population mondiale».

L’un des principaux investissements de l’initiative Belt and Road est le corridor économique sino-pakistanais de 68 milliards de dollars, qui est accompagné de divers autres projets (d’une valeur de plus de 200 milliards de dollars) reliant la Chine au port pakistanais de Gwadar..

Bien que ces chiffres reflètent l’accent mis par la Chine sur l’initiative, le rapport de Morgan Stanley estime que l’investissement total du pays dans les projets Belt and Road pourrait atteindre 1,2 à 1,3 billion de dollars d’ici 2027..

Cependant, malgré ces efforts, le dollar américain reste dominant sur les marchés financiers, comptabilité pour 61,63% des réserves de change allouées globalement au T2 2019, suivi de l’euro et du yen. Au deuxième trimestre 2019, la Chine ne représentait que 1,97% des réserves de change allouées à l’échelle mondiale.

Composition en devises des réserves de change à partir de 2019. Source: Reuters, Refinitiv Datastream

Si elle est adoptée dans la région comme monnaie de règlement pour les transactions et les investissements dans les pays de la Ceinture et de la Route, la monnaie numérique pan-asiatique proposée pourrait aider à augmenter la part du yuan dans les réserves de change allouées..

De plus, la monnaie numérique pan-asiatique facilitant les transactions transfrontalières à faible coût, elle peut attirer les pays de la région africaine, qui ont historiquement aux prises avec des coûts de paiement élevés.

Pour les transactions transfrontalières en Afrique, les banques locales doivent conformer à réglementations excessives et donc charger des frais d’envoi de fonds plus élevés. Cependant, avec 39 pays africains listé dans le cadre de l’initiative chinoise Belt and Road, la monnaie numérique pan-asiatique peut s’avérer bénéfique en termes de réduction des coûts de paiement et, à son tour, étendre l’influence du RMB, remettant en cause la domination du dollar américain dans la région..

Le marché croissant des envois de fonds exige des solutions numériques

Le marché actuel des envois de fonds numériques en Asie, en particulier, présente un énorme potentiel de perturbation en raison des coûts élevés impliqués. Les envois de fonds numériques, faisant référence aux transferts d’argent à l’aide de réseaux et d’applications numériques, sont croissance exponentiellement et devraient atteindre 269,78 milliards de dollars d’ici 2026.

De plus, dans le cas de la Chine, la population urbaine de la classe moyenne supérieure devrait quadruple entre 2012 et 2022, entraînant une augmentation soutenue des envois de fonds transfrontaliers pour l’éducation et les frais personnels.

Le marché croissant des envois de fonds nécessite des solutions numériques, ce qui renforce les arguments en faveur d’une monnaie numérique pan-asiatique. Cependant, selon le Dr Garcia-Herrero, le lancement d’une telle solution peut nécessiter son rattachement à une devise d’ancrage:

«La seule façon dont je peux penser que cette (monnaie numérique basée sur la blockchain) est faisable dans un laps de temps raisonnable est d’utiliser une monnaie d’ancrage, qui sera sans aucun doute l’E-RMB et d’avoir d’autres devises (peut-être numérique mais pas sûr. si nécessaire immédiatement) ancrer à la devise d’ancrage. On peut bien sûr penser à une bande comme c’était le cas pour le mécanisme de taux de change avant la création de l’euro.

Bien qu’il existe des incitations régionales lorsqu’il s’agit de paiements utilisant une monnaie numérique pan-asiatique, la demande de solutions de paiement rentables s’étend bien au-delà de l’Asie et, encore une fois, est particulièrement évidente en Afrique.. Statistiques de la Banque mondiale indiquent que l’Afrique subsaharienne avait les coûts d’envoi de fonds moyens mondiaux les plus élevés au premier trimestre 2020 – à 9% – bien au-dessus du objectif de développement durable de 3%.

Une opportunité pour la Chine et l’Asie

En décembre 2019, la Banque centrale européenne a noté que si le secteur privé ne pouvait pas développer une solution de paiement paneuropéenne efficace, il considérer création d’une monnaie numérique de la banque centrale.

Compte tenu de ce paysage changeant et de l’évolution vers les monnaies numériques parmi les banques centrales en général, la proposition d’une monnaie numérique pan-asiatique semble opportune et pertinente..

Le développement d’une monnaie numérique régionale pourrait permettre à l’Asie, et en particulier à la Chine, de rivaliser avec la domination du dollar américain dans la prochaine vague d’économies de plus en plus numérisées.

Commentant un tel scénario, Aly Madhavji du Blockchain Founders Fund a déclaré à OKEx Insights que la domination de l’USD pourrait être «gravée lentement» avec l’émergence d’un yuan numérique et d’une monnaie numérique pan-asiatique:

«L’hégémonie du dollar américain pourrait commencer à s’évaporer lentement. Nous avons déjà vu un contrat pétrolier libellé en yuan qui représente plus de 14% du commerce du pétrole sur les principales bourses. Les initiatives du yuan numérique, de la Balance et de la monnaie numérique pan-asiatique peuvent avoir un impact majeur sur la domination du dollar américain si elles continuent à contourner les obstacles réglementaires et à obtenir le soutien des institutions et des gouvernements. »

Soulignant l’importance de ce développement en tant que signe avant-coureur potentiel pour les économies numériques de la région, Henri Arslanian, leader mondial de la cryptographie et partenaire de PwC, a déclaré à OKEx Insights:

«Cette annonce est un autre exemple du rôle de premier plan que l’Asie peut jouer non seulement en ce qui concerne l’avenir des actifs numériques, mais aussi potentiellement l’avenir de l’argent..

Alors que la Chine suscite beaucoup d’attention avec son DCEP, certains des autres petits pays d’Asie, comme la Corée du Sud, la Thaïlande ou le Cambodge, travaillent également sur leurs propres initiatives intéressantes de CBDC. Et maintenant, la nouvelle d’une potentielle monnaie numérique pan-asiatique ne fait que renforcer l’importance de l’Asie dans le débat mondial sur le sujet. »

Dans tous les cas, comme l’a souligné le Dr Garcia-Herrero, la Chine devrait bénéficier d’une monnaie numérique régionale dirigée par sa banque centrale:

«Cela ressemble beaucoup à pousser l’e-RMB car aucune monnaie ne peut partir de zéro (pas même l’euro). Le modèle choisi par la PBoC, un registre central distribué, peut les aider à retracer les flux et, ainsi, permettre le contrôle des capitaux tentera toujours de pousser l’utilisation internationale du RMB. »

Cependant, il est peu probable que les États-Unis renoncent à leur domination sur le marché sans se battre, ce qui rend l’espace de la monnaie numérique d’autant plus intéressant à regarder alors que les banques centrales et les organisations privées participent à la course à l’influence économique mondiale..

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Mike Owergreen Administrator
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