La convexité d’OKEX Perpetual Swap: comment cela affecte-t-il votre trading?

La convexité, ou communément appelée gamma, est une mesure importante de la valeur d’un dérivé par rapport aux actifs sous-jacents. Comprendre le concept et son impact profiterait grandement aux traders sur le trading de produits dérivés, ainsi que vous aider à préserver vos actifs de la liquidation forcée..

La non-linéarité d’OKEX Perpetual Swap

Prenons comme exemple OKEX Perpetual Swap.

Au trading de swap perpétuel OKEX, vous pouvez acheter et vendre des contrats d’une valeur fixe en USD de Bitcoin (100 USD), et nous appelons ces contrats à terme inversés. (En savoir plus sur l’échange perpétuel ici: https://www.okex.com/hc/en-us/articles/360020149012-I-Introduction)

Comme leur nom l’indique, ces contrats ont une nature non linéaire car la marge et le PnL sont réglés avec l’actif sous-jacent au lieu de l’actif coté. En bref, cela signifie que votre perte en BTC sur chaque contrat n’est pas en corrélation linéaire avec le mouvement de la paire de négociation BTC / USD.

Supposons que vous ayez 1 Bitcoin. Le prix actuel est de 10 000 $. Et un swap perpétuel vaut 100 $ BTC / USD. Désormais, un contrat coûte 100 USD / 10000 USD = 0,01 BTC. Si vous achetez 100 contrats longs à 10000 USD, cela vous coûte 10000 USD (1 BTC).

Maintenant, si le prix du Bitcoin monte à 11000 BTC / USD, un contrat coûte 100 USD / 11000 USD = ~ 0,0091 BTC, votre gain est de 0,01 à 0,0091 = 0,00091 BTC pour chaque contrat. Comme vous avez aspiré à 100 contrats, votre gain total est de 0,0009 * 100 = 0,9 BTC. Pour ce mouvement de 1000 $ dans la paire de négociation BTC / USD, vous avez gagné 0,00091 par contrat.

Ensuite, si le prix passe à 12 000 $ et qu’un contrat vous coûte 100 $ / 12 000 $ = ~ 0,0083 BTC, votre gain sera de 0,01 à 0,0083 = 0,0008 BTC par contrat. Vos 100 contrats vous aideront à gagner 0,83 BTC au total.

Ce mouvement de 1000 $ ne vous aidera qu’à gagner 0,0091-0,0083 = 0,0008 BTC par contrat, ce qui est moins que le scénario précédent..

Si le prix du BTC continue d’augmenter à 13000 $, 14000 $ et 15000 $, nous pouvons voir que pour chaque mouvement de 1000 $, le PnL par contrat diminuera de 0,0009 BTC à 0,0005 BTC..

Faisons de même pour l’ouverture de contrats courts, et les résultats sont indiqués dans la figure ci-dessous. La ligne de position longue montre le profil PnL en BTC (%) par rapport au prix Bitcoin en USD. La ligne droite est le retour PnL (%) si le contrat a été déplacé dans un style linéaire, la ligne courbe est le retour PnL (%) de la position d’échange perpétuelle longue. Nous pouvons voir que vous perdrez plus d’argent lorsque le marché baisse et que vous gagnerez moins d’argent lorsque le marché augmentera..

Par conséquent, les swaps perpétuels OKEX ont une courbe PnL non linéaire en termes de Bitcoins. Chaque mouvement successif de la même ampleur dans le prix du BTC / USD ne produit pas le même montant de profit ou de perte libellé en BTC.

Comment la convexité affecte votre trading?


Maintenant, ajoutons différents niveaux d’effet de levier à l’exemple précédent.

La marge initiale

= taille du contrat * quantité / prix d’entrée / effet de levier

= 100 $ * 100/10 000 $ / effet de levier = 1 / effet de levier

Nous ajoutons les niveaux d’effet de levier de 1x, 5x, 10x et 20x sur les côtés court et long, et examinons l’ampleur d’un mouvement de prix peut entraîner la faillite, c’est-à-dire perdre toute votre marge initiale. Nous représentons ces points de faillite en lignes verticales sur les côtés longs et courts. Le résultat est illustré à la figure 2.

Comme nous pouvons le voir, si vous vendez 1 BTC à 10000 USD, avec des effets de levier de 20x, 10x, 5x et 1x, vous ferez faillite lorsque le prix du BTC atteindra respectivement 9524 USD, 9091 USD, 8333 USD et 5000 USD. Si vous vendez 1 BTC à 10000 $ avec 1x, en raison de la convexité, vous ne ferez jamais faillite. Avec un effet de levier de 20x, 10x, 5x, les points de faillite sont de 10526 $, 11111 $, 12500 $.

Par conséquent, si vous ouvrez short, vous pouvez utiliser un effet de levier plus élevé que le côté long, et vous serez liquidé plus tôt si vous long avec un effet de levier plus élevé..

Pour conclure, une position longue sera liquidée plus rapidement si le marché va dans la direction opposée. Si vous êtes short, vous ne serez jamais liquidé à cause de la convexité. Cela entraîne une augmentation des exigences de marge dans un style non linéaire. Cela explique également pourquoi les positions acheteuses sont liquidées rapidement dans un marché baissier.

Conclusion

Il est logique que les traders en produits dérivés prennent normalement leurs décisions commerciales en fonction du prix au comptant. En effet, le prix au comptant est un facteur très important du prix des produits dérivés. Cependant, ce qui est encore plus important, c’est d’avoir une compréhension plus profonde de la façon dont la relation entre les deux, afin de vous aider à prendre une meilleure décision

Mike Owergreen Administrator
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