Aperçu des échanges d’options Bitcoin

Une option est un contrat entre un acheteur et un vendeur dans lequel l’acheteur du contrat a le droit, mais pas l’obligation, d’effectuer des transactions à un prix d’exercice spécifique à une date précise (expiration).

La demande du marché pour les options a tendance à augmenter avec la volatilité croissante, c’est-à-dire que plus la volatilité est élevée, plus l’option d’achat ou de vente est chère. Comme indiqué ci-dessous, bien que la volatilité du Bitcoin ait progressivement diminué depuis 2012, elle est toujours beaucoup plus élevée que la plupart des autres instruments financiers. Il y a une énorme demande pour les options Bitcoin sur le marché.

Le modèle principal de tarification des options est le modèle Black-Scholes (appelé modèle BS). Il ressort de la formule du modèle que la prime d’option est une fonction monotone croissante de la volatilité. À la condition que le prix cible, le prix d’exercice, le taux d’intérêt et l’heure d’expiration ne soient pas modifiés, la prime d’option est déterminée par la volatilité. À mesure que la volatilité augmente, la prime d’option augmente.

Sous l’hypothèse d’une perte fixe comme prime d’option, l’option offre aux utilisateurs un produit avec des pertes limitées et des rendements illimités. La rentabilité des utilisateurs sur les options dépend de la compréhension des tendances de volatilité: acheter des options lorsque la volatilité est faible, et vendre des options lorsque la volatilité est élevée.

La volatilité peut être divisée en volatilité implicite et volatilité réalisée. La volatilité implicite est calculée sur la base de la prime de l’option, tandis que la volatilité réalisée est calculée sur la base du prix historique. Le premier est la volatilité attendue du marché et a une certaine prévoyance.

En règle générale, plus la période est longue, plus la probabilité d’une forte volatilité de l’option est élevée, donc plus la période de l’option est longue, plus le prix est élevé. Lorsque la volatilité implicite est similaire à la volatilité réalisée, la prime d’option est généralement considérée comme une valeur raisonnable sur la base de critères historiques; lorsque la première est beaucoup plus élevée, cela signifie que la volatilité implicite actuelle a été surévaluée, ce qui est propice à la vente d’options; sinon, propice à l’achat d’options.

Les données de Skew montrent que depuis le 26/09/2018, près d’un tiers du temps, la volatilité réalisée est supérieure à la volatilité implicite, qui est en saveur pour l’achat d’options, et le temps restant, la volatilité implicite plus élevée favorise les options vendre.

Les conséquences incertaines causées par les événements futurs contribueront à promouvoir la volatilité implicite. La réduction de moitié du Bitcoin à venir et divers événements géopolitiques amèneront probablement Bitcoin à une nouvelle période de forte volatilité implicite en 2020, ce qui facilitera également la promotion des produits d’options d’échange..

Analyse des échanges d’options grand public

Actuellement, les échanges d’options grand public incluent principalement OKEx, Deribit, LedgerX, Binance JEX, CME, FTX et Bakkt. Parmi eux, les contrats Bakkt et CME ont un multiplicateur de contrats plus important et s’adressent aux utilisateurs institutionnels; OKEx, Deribit, LedgerX, Binance JEX et FTX sont en revanche plus conviviaux pour les utilisateurs généraux. Il convient de mentionner que les mécanismes de contrôle des risques d’OKEx et de Deribit sont plus complets, ce qui peut éviter une liquidation forcée inutile causée par des prix extrêmes et accorder plus d’attention à la protection des intérêts des investisseurs..


Nous avons effectué une analyse du trafic du site Web sur cinq bourses, à l’exclusion de Bakkt et de CME. Les informations de base sont présentées ci-dessous.

En termes de visites, sur les cinq échanges, OKEx représentait la proportion la plus élevée, atteignant 39,56%, suivi de Deribit, FTX, LedgerX et Binance JEX. Mais récemment, FTX a surpassé Deribit.

En termes de répartition géographique des utilisateurs, les utilisateurs de ces cinq bourses sont principalement concentrés en Chine, aux États-Unis, en Russie, au Royaume-Uni et en France. Parmi eux, OKEx s’est classé premier en Chine, en Russie et en France.

En termes de canaux de trafic, le trafic des cinq bourses provient principalement des recherches directes sur le domaine des utilisateurs, suivies des recherches par mots-clés via les moteurs de recherche. Cela montre que les cinq bourses ont une plus grande notoriété de la marque.

De plus, nous avons également étudié les utilisateurs croisés de ces cinq échanges. Les “Audiences de comparaison” indiquent que lorsque les utilisateurs visitent l’un des domaines, ils visitent également d’autres domaines le même jour. Cet indicateur reflète principalement la concurrence féroce entre les bourses. Nous avons constaté qu’actuellement, seuls les utilisateurs de Deribit et LedgerX se chevauchent, atteignant jusqu’à 24,80%..

Du point de vue des flux Bitcoin, seuls OKEx et Deribit se chevauchent. En résumé, on constate que le marché des options est toujours un marché de l’océan bleu et que le niveau de concurrence n’est pas très élevé. Il y a encore beaucoup de place pour d’autres échanges.

Actuellement, les échanges TOP5 dans le volume de négociation des options Bitcoin sont Derbit, OKEx, CME, LedgerX et Bakkt.

Parmi eux, Derbit occupe 95,42% du marché des options bitcoin, et la deuxième place OKEx ne représente que 3,38%. Depuis le lancement du produit, Deribit a lancé des produits d’options en août 2016, et OKEx vient d’être lancé en décembre 2019. Deribit a un fort avantage de premier arrivé.

Cependant, les données du marché à terme montrent que Bitmex, qui a lancé le produit à terme plus tôt, a toujours occupé la plus grande part du volume des transactions à terme, mais a récemment été dépassé par OKEx. De ce point de vue, OKEx a une plus grande menace pour la part de Deribit sur le marché des options.

À partir des données ci-dessus, nous pouvons savoir qu’il n’y a que deux bourses occupant 3% de la part de marché des options, Deribit et OKEx. Ces deux échanges peuvent représenter l’intégralité du volume de négociation d’options Bitcoin. Comme le montre la figure ci-dessous, le récent volume de transactions d’options Bitcoin a atteint plus de 150 millions, et l’intérêt ouvert a également atteint un nouveau sommet l’année dernière. Le marché des options Bitcoin est dans une période de croissance rapide.

En regardant la distribution à la date d’expiration des intérêts ouverts, les utilisateurs sont plus concentrés sur les contrats d’options trimestriels. Du point de vue traditionnel du marché des options, les options hebdomadaires sont généralement plus attrayantes pour les investisseurs particuliers spéculatifs en ce qui concerne les publications de données économiques et les annonces de bénéfices; les options trimestrielles sont généralement plus attrayantes pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs institutionnels qui ont l’habitude de rééquilibrer les portefeuilles le dernier jour du trimestre. De ce point de vue, le marché actuel des options est encore principalement composé d’utilisateurs institutionnels, et les investisseurs particuliers doivent encore augmenter leurs investissements dans l’éducation.

Résumé du marché des options Bitcoin et perspectives

À l’heure actuelle, le marché des options Bitcoin se compose de quatre camps. Deribit a mené des échanges d’options avec des avantages de premier arrivé et une concentration plus élevée; échanges établis dirigés par OKEx et Binance; utilisateurs institutionnels dirigés par Bakkt et CME; et les échanges innovants émergents dirigés par FTX, qui constituent ensemble le marché des options Bitcoin. En tant que marché d’options de crypto-monnaie encore vert, davantage de produits d’options entreront sûrement sur le marché à l’avenir.

En termes de perspectives d’avenir, alors que le développement du marché des options Bitcoin se rapproche du modèle de marché des options traditionnel, il créera également des produits d’options plus diversifiés basés sur les caractéristiques du marché de la crypto-monnaie lui-même..

Options binaires

L’option binaire est plus simple et le coût de l’éducation des utilisateurs est faible. Les utilisateurs d’options de crypto binaire sont principalement concentrés dans les produits de prédiction, tels que Augur, Gnosis, BetMoose, Predictious, etc. La coopération avec eux est un excellent moyen pour les échanges d’éduquer, d’attirer et de guider les utilisateurs..

Option de chevauchement

Pour les options interbancaires, les utilisateurs achètent des options d’achat et de vente au même prix d’exercice en même temps. Ils n’ont pas besoin de juger s’il va monter ou descendre. Tant que l’actif est loin du prix d’exercice, ils peuvent gagner des bénéfices.

Option d’index

Les options sur indice sont composées de devises courantes et d’altcoins de moyenne ou petite capitalisation boursière, ce qui peut réduire les risques d’exploitation de l’utilisateur..

Options financières

Sur la base d’options sur les produits de base, des options financières basées sur Bitcoin seront développées, telles que des options basées sur le taux de dépôt fixe de Bitcoin, le taux de change stable de la monnaie et les options d’options, etc..

Options OTC

Ce sont des options OTC personnalisables. Les utilisateurs peuvent personnaliser les options qu’ils souhaitent négocier en fonction de leurs propres besoins, tels que la définition de la cible de l’option, de l’achat ou de la vente, du prix d’exercice, du délai d’expiration de l’option, de la quantité et de la direction de négociation, etc. pour répondre aux divers besoins des différents utilisateurs..

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Mike Owergreen Administrator
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